Silber-Rätsel: Warum die Minen trotz Rekordpreisen nicht liefern!

Silber ist nicht einfach „das kleine Gold“. Laut Kenny Zhu, Direktor für Research und Anlagestrategie beim kanadischen Edelmetallspezialisten Sprott, folgt das weiße Metall eigenen Regeln. Das erklärte er in einem aktuellen Interview mit dem Branchendienst Kitco News. Seine Kernthese: Höhere Preise bringen kaum mehr Angebot auf den Markt. Und wenn Anleger in Scharen einsteigen, kann der Preis senkrecht nach oben schießen. Beim Gold hält Zhu so etwas kaum für denkbar.

Faktor eins: Die Industrie kauft auch bei hohen Preisen

Gold gibt nach Zhus Worten die Richtung für den gesamten Edelmetallsektor vor, ob man das mag oder nicht. Bei Silber, Platin und Palladium komme aber ein zweiter Antrieb hinzu: die Industrie.

Nach seiner Rechnung entfallen nur 40 bis 50 Prozent der Silbernachfrage auf monetäre Zwecke, also Barren, Münzen und Geldanlage. Die restlichen 50 bis 60 Prozent stammen aus der Industrie, etwa von Herstellern von Solarmodulen und elektrischen Bauteilen. Diese Zyklen laufen Zhu zufolge weitgehend unabhängig von der Geldanlage. Die Nachfrage reagiere deshalb anders auf den Preis und sei wohl weniger flexibel.

Faktor zwei: Silber ist ein Beifang

Der zweite Punkt wiegt noch schwerer. Der größte Teil des Silbers wird laut Zhu nicht in eigenen Silberminen gefördert. Es fällt als Nebenprodukt an, vor allem in Kupfer- und Goldminen. Das Silber wird mitverkauft und bringt Gewinn, ist aber nicht das Kerngeschäft der Betreiber.

Das hat Folgen. Ein Kupferkonzern plant seine Förderung nach dem Kupferpreis. Selbst wenn Silber „zum Mond schießt“, wie Zhu es ausdrückt, würden die Minen nicht unbedingt mehr fördern. Sie könnten es oft auch gar nicht. Auf einen Preissprung reagiert das Angebot also kaum. In einem Markt, der ohnehin unter Druck steht, ist das eine heikle Lage.

Laut Daten des Branchenverbands Silver Institute, über die berichtet wurde, steuert der Silbermarkt 2026 auf das sechste Defizitjahr in Folge zu. Prognostiziert wird eine Lücke von rund 46 Millionen Unzen. Seit 2021 seien die oberirdischen Bestände um rund 762 Millionen Unzen geschrumpft. Gleichzeitig ging die industrielle Nachfrage 2025 demnach leicht zurück, weil Hersteller wegen der hohen Preise Silber einsparen oder durch Kupfer ersetzen. Das Defizit wächst trotzdem. Das liegt also eher am knappen Angebot als an einem Nachfrageboom.

Faktor drei: Weniger echtes Metall als gedacht

Am wichtigsten ist für Zhu der sogenannte Free Float. Gemeint ist die Menge Silber, die tatsächlich physisch verfügbar ist. Papierversprechen zählen nicht dazu. An ruhigen Tagen sähen Analysten ausreichende Lagerbestände, sagt Zhu. Doch sobald ein Preistrend richtig Fahrt aufnehme, verstärke der knappe Bestand die Bewegung.

Als Beispiel nennt er die Zeit bis Januar 2026, als Silber nahezu senkrecht nach oben lief. Mehr Zuflüsse in Silber-ETFs, wachsende Bestände in diesen Fonds und sich beschleunigende Trends hätten damals als Verstärker gewirkt. Ein solcher Engpass könne den Markt auch künftig wieder prägen.

Rekord, Absturz und die Frage nach dem nächsten Mal

Wie stark diese Kräfte wirken, zeigte der Jahresbeginn. Marktdaten zufolge erreichte Silber Ende Januar 2026 im Tageshandel ein Rekordhoch von über 120 US-Dollar je Unze. Am 30. Januar folgte ein Einbruch von rund 13 Prozent an einem einzigen Tag. Mitte Oktober notiert Silber Berichten zufolge bei etwa 60 Dollar. Belastet wird der Preis von einem starken US-Dollar, hohen Anleiherenditen und Spekulationen über eine Zinserhöhung der US-Notenbank im Dezember.

Anleger sollten die Lehre daraus kennen: Silber schwankt stärker als Gold, nach oben wie nach unten. Das Angebot ist jedoch knapp und reagiert kaum auf höhere Preise. Das bleibt so, auch wenn der Kurs gerade fällt. Physisches Silber kann deshalb als Beimischung in einem breit gestreuten Portfolio sinnvoll sein, neben Gold als stabilem Anker zur Vermögenssicherung.

Hinweis: Dieser Beitrag dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Wir geben keine Empfehlungen zum Kauf oder Verkauf von Finanzprodukten oder Edelmetallen ab. Jeder Leser muss selbst recherchieren und ist für seine Anlageentscheidungen allein verantwortlich.