Inflation ist zurück: Droht der EZB jetzt der Zins-Hammer?

Die Teuerung im Euroraum zieht wieder an – und die Europäische Zentralbank gerät in Zugzwang. Nach der Zinspause im Juli richten sich alle Blicke auf die Sitzung im September. Treiber der neuen Preiswelle: Energie und die eskalierten Spannungen im Nahen Osten.

2,9 Prozent – und die Energiepreise explodieren

Laut der Schnellschätzung der EU-Statistikbehörde Eurostat kletterte die jährliche Inflationsrate im Euroraum im Juli 2026 auf 2,9 Prozent, nach 2,8 Prozent im Juni. Das Ziel der Notenbank von 2,0 Prozent ist damit erneut deutlich verfehlt.

Besonders brisant ist der Blick auf die Bestandteile: Energie verteuerte sich binnen Jahresfrist um satte 10,0 Prozent, nach 8,5 Prozent im Juni. Dienstleistungen legten um 3,3 Prozent zu. Auch die Kernrate – ohne Energie und Nahrungsmittel – zog Berichten zufolge auf 2,5 Prozent an. Das ist kein Ausreißer mehr, das ist ein Trend.

Das kurze Glück des Tankrabatts

In Deutschland zeigt sich besonders drastisch, wie schnell politische Kosmetik verpufft. Ende Juni lief der Tankrabatt aus – und schon im Juli sprang die Teuerungsrate hierzulande von 2,3 auf 2,8 Prozent, wie das Statistische Bundesamt bestätigte.

Der Rabatt hatte die Statistik zwischenzeitlich schöngerechnet, ohne an der Ursache etwas zu ändern. Aus Sicht unserer Redaktion ein Lehrstück: Subventionen dämpfen den gemessenen Preisanstieg für ein paar Monate – bezahlt wird trotzdem, nur eben über Steuern und Schulden.

Ein Kontinent, viele Wahrheiten

Wie zerrissen die Währungsunion inzwischen ist, zeigt der Ländervergleich. Im Juli reichte die Spanne den Daten zufolge von 2,0 Prozent in Estland bis 5,6 Prozent in Litauen. Spanien lag bei 3,8 Prozent, Italien bei 2,9, Deutschland bei 2,8 Prozent.

Eine Geldpolitik für 21 Volkswirtschaften mit derart unterschiedlicher Preisdynamik – das war schon immer die Achillesferse des Euro. Was für den einen Mitgliedstaat zu straff ist, ist für den anderen viel zu locker.

September wird zur Nagelprobe für Lagarde

Im Juni hatte die EZB die Zinsen erstmals seit 2023 wieder angehoben, im Juli beließ sie den Einlagensatz bei 2,25 Prozent. Zahlreiche Ökonomen rechnen Medienberichten zufolge damit, dass im September ein weiterer Schritt nach oben folgen dürfte.

Doch die Notenbank sitzt in der Klemme. Erhöht sie kräftig, trifft sie eine ohnehin schwächelnde Konjunktur und hoch verschuldete Staaten. Bleibt sie zu zaghaft, frisst die Teuerung weiter an Löhnen, Ersparnissen und Renten.

Wer den Kaufkraftverlust bezahlt, steht längst fest: der Sparer, der Rentner, die Familie mit Auto und Eigenheim.

Was das für Sparer bedeutet

Selbst eine Inflation von "nur" knapp drei Prozent halbiert die Kaufkraft eines Geldbetrags über rund 24 Jahre. Klassische Sparbücher und Tagesgeldkonten liefern nach Steuern und Teuerung real oft ein Minus.

Genau in solchen Phasen zeigen physische Edelmetalle ihre Stärke: Gold und Silber lassen sich nicht per Ratsbeschluss vermehren. Als Beimischung in einem breit gestreuten Vermögen können sie helfen, Kaufkraft über Krisen und Zinszyklen hinweg zu bewahren.

Hinweis: Dieser Beitrag dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Wir geben weder Kauf- noch Verkaufsempfehlungen. Jeder Anleger ist verpflichtet, sich eigenständig zu informieren, und trägt die Verantwortung für seine Entscheidungen selbst.