Pekings stiller Währungskrieg: Wie China den Westen mit dem Renminbi überrumpelt

Während Europa sich in endlosen Debatten über Klimaneutralität und Gendersternchen verliert, baut China mit chirurgischer Präzision ein alternatives Finanzsystem auf, das die westliche Dominanz des US-Dollars langfristig untergraben könnte. Eine der renommiertesten China-Ökonominnen der Welt, die in Hongkong ansässige Alicia García-Herrero, schlägt Alarm: Europa unterschätze die strategische Dimension von Chinas Währungspolitik massiv.

Hongkong: Vom Tor zur Welt zum Werkzeug Pekings

Die Sonderverwaltungszone am Victoria Harbour hat sich in den vergangenen Jahren fundamental gewandelt. Was einst als Brücke zwischen westlichem Kapital und dem chinesischen Markt diente, sei heute in erster Linie eine Plattform für chinesische Unternehmen, um an Dollar-Finanzierungen zu gelangen. Hongkong habe sich zum weltweit größten Zentrum für Börsengänge entwickelt – allein im Januar dieses Jahres seien dort mehr IPOs verzeichnet worden als in London. Der Haken: Rund 80 Prozent dieser Börsengänge beträfen chinesische Unternehmen.

Besonders brisant sei die Rolle Hongkongs als eine Art Schlupfloch im globalen Handelssystem. Aufgrund seines separaten rechtlichen Status könne die Stadt als Umschlagplatz für Waren dienen, die unter normalen Umständen Sanktionsregelungen unterlägen – etwa bei Halbleitern mit doppeltem Verwendungszweck. Rund 70 Prozent der chinesischen Direktinvestitionen, sowohl eingehende als auch ausgehende, liefen über Hongkong. Peking habe diese Unterscheidung in internationalen Abkommen äußerst geschickt aufrechterhalten.

Chinas Binnenwirtschaft: Fassade bröckelt hinter den Kulissen

Das offizielle Wachstumsziel von 4,5 bis fünf Prozent, das Peking beim jüngsten Volkskongress ausgegeben hat, sei nach Einschätzung der Ökonomin weniger eine realistische Prognose als vielmehr ein politisches Signal. Die Binnenwirtschaft wachse, wenn überhaupt, um nicht mehr als drei Prozent – möglicherweise sogar noch weniger. Die Investitionen in Sachanlagen im verarbeitenden Gewerbe stagnierten praktisch, das Lohnwachstum dümpele bei mageren einem Prozent. Seit der Covid-Pandemie habe sich das Vertrauen der chinesischen Öffentlichkeit nicht wirklich erholt.

Wer also ist der Adressat dieser optimistischen Wachstumsprognose? In erster Linie die eigene Bevölkerung, so García-Herrero. Die Regierung wolle signalisieren, dass trotz geopolitischer Spannungen und wirtschaftlicher Verwerfungen alles seinen gewohnten Gang gehe. Gleichzeitig richte sich die Botschaft aber auch an die Welt: China wolle demonstrieren, dass es selbst unter dem Druck der Vereinigten Staaten weiterhin wachsen könne.

Die Energiefrage als Achillesferse

Ein Szenario, das Peking durchaus Kopfzerbrechen bereiten dürfte, ist der mögliche Verlust von Öllieferungen aus dem Iran und Venezuela. Der Iran habe mittlerweile einen Anteil von rund 30 Prozent an Chinas Ölimporten erreicht – ein erheblicher Posten. Sollten diese Lieferungen durch eine Eskalation im Nahen Osten unterbrochen werden, stünde China vor einem gewaltigen Problem. Russland allein könne diese Lücke keineswegs füllen, und Peking sei historisch sehr vorsichtig gewesen, sich nicht zu stark von Moskau abhängig zu machen.

Allerdings verfüge China über strategische Ölreserven, die offiziell für etwa 90 Tage reichten. Der tatsächliche Stand liege jedoch wahrscheinlich deutlich höher. Bereits die Biden-Regierung habe angedeutet, dass Peking seine Reserven heimlich aufgestockt habe. Zudem basiere Chinas Stromsystem zu rund 60 Prozent auf Kohle und zu 25 Prozent auf erneuerbaren Energien – eine Abhängigkeit von Öl bestehe vor allem im Transportsektor.

Der Renminbi als trojanisches Pferd

Hier wird es für Europa wirklich gefährlich. Der Renminbi werde zwar nicht zur klassischen Reservewährung, die den Dollar verdränge – dafür fehlten schlicht die attraktiven Anlagemöglichkeiten. Doch Peking verfolge eine weitaus subtilere Strategie. Die chinesische Währung entwickle sich zu einer Finanzierungswährung, vergleichbar mit dem japanischen Yen in früheren Jahrzehnten. Marktteilnehmer nähmen günstige Renminbi-Kredite auf und investierten in andere Währungen oder Vermögenswerte.

Noch bedeutsamer: Bereits rund 45 Prozent der chinesischen Auslandskredite würden mittlerweile in Renminbi vergeben. Wenn ein afrikanisches Land einen Kredit von einer chinesischen Bank erhalte, laute dieser häufig auf Renminbi. Der Kreditnehmer verwende die Mittel dann typischerweise für den Import chinesischer Waren oder die Bezahlung chinesischer Bauunternehmen – und zahle den Kredit später in Renminbi zurück. Ein geschlossener Kreislauf, der Chinas wirtschaftlichen Einfluss systematisch ausdehne.

„Ich habe dies mehrfach mit der Europäischen Zentralbank diskutiert, und ehrlich gesagt glaube ich, dass viele politische Entscheidungsträger die Auswirkungen immer noch unterschätzen."

Europas gefährliche Naivität

Die Warnung der Ökonomin sollte in Brüssel und Berlin wie ein Weckruf wirken. Doch die Wahrscheinlichkeit, dass europäische Entscheidungsträger die strategische Dimension dieser Entwicklung begreifen, dürfte gering sein. Zu sehr ist man damit beschäftigt, das nächste Sondervermögen zu schnüren oder über Diversitätsquoten zu debattieren. Während China mit kühler Berechnung ein paralleles Finanzsystem aufbaut, das den Globalen Süden an sich bindet, diskutiert die neue Große Koalition in Berlin über ein 500-Milliarden-Euro-Infrastrukturpaket, das die Inflation weiter anheizen und kommende Generationen mit Schulden belasten wird.

Die Rückkehr internationaler Investoren nach China – befeuert durch die Sorge vor einer KI-Blase in den USA und die jüngste Aufwertung des Renminbi – zeige, wie schnell sich die Gewichte verschieben könnten. Der Renminbi habe gegenüber dem Dollar von etwa 7,73 auf rund 6,88 aufgewertet. Peking steuere diesen Prozess jedoch mit Bedacht: Man wolle ausländische Kapitalzuflüsse, aber keine übermäßig großen, die die Exportwettbewerbsfähigkeit gefährdeten.

Was bedeutet das für den deutschen Anleger?

In Zeiten, in denen Währungskriege nicht mehr mit Kanonen, sondern mit Kreditlinien und Handelsplattformen geführt werden, gewinnt die Frage der Vermögenssicherung eine neue Dringlichkeit. Wenn selbst die Dominanz des US-Dollars nicht mehr als selbstverständlich gelten kann und der Euro durch die Schuldenpolitik der Bundesregierung unter permanentem Druck steht, dann lohnt sich der Blick auf zeitlose Werte. Physische Edelmetalle wie Gold und Silber haben über Jahrtausende hinweg ihre Funktion als Wertspeicher bewiesen – unabhängig davon, welche Währung gerade die Weltbühne dominiert. Als Beimischung in einem breit gestreuten Portfolio können sie einen wichtigen Beitrag zur Absicherung gegen geopolitische Risiken und Währungsturbulenzen leisten.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Jede Anlageentscheidung sollte auf Basis eigener, sorgfältiger Recherche getroffen werden. Wir übernehmen keine Haftung für finanzielle Entscheidungen, die auf Grundlage dieses Artikels getroffen werden. Konsultieren Sie im Zweifelsfall einen qualifizierten Finanzberater.