Yen-Rätsel in Tokio: Wer treibt heimlich Japans Währung nach oben?

Der japanische Yen legt seit Tagen sprunghaft zu – und niemand am Markt weiß mit Sicherheit, wer dahintersteckt. Nach einem ersten Kurssprung am Mittwoch schob eine stetige Kaufwelle die Währung am Donnerstag auf den höchsten Stand seit den jüngsten Interventionsgerüchten. Offizielle Kommentare aus dem US-Finanzministerium oder von der Bank of Japan? Fehlanzeige.

Zu klein für eine Intervention – oder eine neue Methode?

Auffällig ist die Choreografie. Kein senkrechter Absturz im Dollar-Yen-Chart, wie man ihn von brachialen Notenbank-Eingriffen kennt, sondern ein zäher, stetiger Auftrieb. Genau das nährt Zweifel bei den Händlern.

Marito Ueda vom Handelshaus SBI FX Trade sagte, er halte die Bewegung weder für eine Intervention noch für eine Kursabfrage – rund um die Marke von 160 sei die Vorsicht aber enorm. Auch ein Devisenhändler von Monex zeigte sich mit Blick auf die Größe der Bewegung skeptisch.

Doch was, wenn Tokio schlicht die Taktik gewechselt hat? Statt Milliarden auf einen Schlag zu verfeuern und sämtliche Stop-Loss-Marken auszulösen, könnte auch scheibchenweise gekauft worden sein. Beweisen lässt sich das derzeit nicht.

Ein Notenbanker sagt "flink" – und der Markt zuckt

Ausgelöst wurde die Rally offenbar von Worten. BOJ-Direktoriumsmitglied Hajime Takata, seit Jahren im falkenhaften Lager, forderte laut Medienberichten, die Notenbank solle angesichts steigender Inflation "flink" reagieren – auch Zinsschritte in Folge seien denkbar.

Die Reaktion: Overnight-Index-Swaps preisen einen Zinsschritt von 25 Basispunkten bei der Sitzung am 17./18. September inzwischen mehr als vollständig ein. Ein Sprung um 50 Basispunkte gilt hingegen als sehr unwahrscheinlich.

IG-Analyst Tony Sycamore verwies auf Takatas Kommentare und hielt es zudem für möglich, dass sich Anleger vorab für einen schwachen US-Arbeitsmarktbericht positioniert hätten. Nathan Thooft von Manulife Investment Management brachte es auf den Punkt:

"Der Markt hat die Botschaft verstanden, dass die Behörden einen stärkeren Yen wollen."

Washington drückt – Tokio liefert?

Der eigentliche Treiber sitzt womöglich gar nicht in Japan. US-Finanzminister Scott Bessent hatte Medienberichten zufolge öffentlich erklärt, er verfüge über Informationen, die der Markt nicht habe, und erwarte Schritte, die den Yen stärkten. Laut Berichten mahnte er gegenüber der japanischen Finanzministerin und BOJ-Chef Ueda Zinserhöhungen und einen glaubwürdigen Pfad zu soliden Staatsfinanzen an.

Dass eine Supermacht der drittgrößten Volkswirtschaft der Welt derart offen die Geldpolitik diktiert, ist bemerkenswert – und für die Unabhängigkeit von Notenbanken kein gutes Zeichen. Ende Juli hatten die USA und Japan sogar gemeinsam am Devisenmarkt interveniert; die Wirkung verpuffte binnen Wochen.

Der teure Preis der Schuldenpolitik

Der Hintergrund ist brisant: Japans Renditen sind explodiert. Die zehnjährige Anleihe kletterte Berichten zufolge erstmals seit 1996 über drei Prozent, die zweijährige auf den höchsten Stand seit 1995. Jahrzehntelange Nullzinspolitik und Rekordverschuldung fordern ihren Tribut.

Für Anleger ist Japan damit das Lehrstück schlechthin: Wenn Notenbanken und Regierungen an Währungen herumdoktern, verliert am Ende der Sparer. Wer sein Vermögen breit aufstellt, findet in physischen Edelmetallen einen Baustein, der sich weder per Pressekonferenz noch per Zinsbeschluss entwerten lässt.

Hinweis: Dieser Beitrag dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Wir geben keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen. Jeder Leser ist für seine Anlageentscheidungen selbst verantwortlich und sollte eigenständig recherchieren.