Stagflation: Wie der Iran-Krieg die Weltwirtschaft in den Abgrund reißt

Was sich derzeit an den globalen Finanzmärkten abspielt, ist nichts weniger als ein Erdbeben. Sechs Billionen US-Dollar an Aktienmarktwert – pulverisiert. Der Ölpreis schießt auf 120 Dollar pro Barrel. Anleihen brechen ein. Und mittendrin steht ein Wort, das Ökonomen und Anlegern gleichermaßen den Schweiß auf die Stirn treibt: Stagflation.

Die toxische Mischung aus Inflation und Rezession

Stagflation – das ist jene verheerende Kombination aus steigenden Preisen und schrumpfender Wirtschaftsleistung, die bereits in den 1970er Jahren ganze Volkswirtschaften in die Knie zwang. Damals war es die Ölkrise, heute ist es der eskalierende Konflikt im Iran, der die Energiemärkte in Aufruhr versetzt. Die Parallelen sind frappierend, und doch scheint die politische Klasse nichts aus der Geschichte gelernt zu haben.

Der Optimismus auf eine schnelle Lösung des Nahostkonflikts ist an den Finanzmärkten praktisch verdampft. Was vor wenigen Tagen noch vorsichtiges Abwarten war, habe sich zu regelrechter Panik gewandelt, berichten Marktteilnehmer. Investoren würden nun einen tieferen und länger anhaltenden Angebotsschock einpreisen – einen, der das Wachstum dämpfe und gleichzeitig die Inflation wieder anheize.

„Das Pendel schwingt in Richtung Panik", so ein Fondsmanager aus Asien. Es gebe eine Massenflucht aus sämtlichen Risikoanlagen. Und tatsächlich: Die Preisentwicklung an den Märkten trage eher die Merkmale einer Kapitulation als die einer bloßen Vorsicht.

Trump gießt Öl ins Feuer – im wahrsten Sinne des Wortes

Als wäre die Lage nicht schon angespannt genug, sorgte US-Präsident Donald Trump mit einer bemerkenswerten Aussage für zusätzliche Nervosität. Die USA würden einen Angriff auf Gebiete im Iran in Betracht ziehen, die zuvor nicht zu den Zielen gehört hätten, erklärte er. Und als ob das nicht reichte, setzte er noch einen drauf: 100 Dollar pro Barrel Rohöl seien „ein sehr geringer Preis" für „Sicherheit und Frieden". Eine Aussage, die sämtliche Hoffnungen auf eine begrenzte Konfrontation zunichtemachte.

Man muss sich das auf der Zunge zergehen lassen. Während europäische Volkswirtschaften – allen voran Deutschland – unter den explodierenden Energiekosten ächzen, erklärt der mächtigste Mann der Welt 100 Dollar pro Barrel für einen Schnäppchenpreis. Für die USA, die mittlerweile selbst zu den größten Ölproduzenten der Welt gehören, mag das verkraftbar sein. Für die energieabhängige deutsche Industrie, die ohnehin schon unter den Folgen einer verfehlten Energiepolitik leidet, ist es ein weiterer Sargnagel.

Die Straße von Hormus als Achillesferse der Weltwirtschaft

Im Zentrum der Krise steht die Straße von Hormus – jene schmale Meerenge, durch die ein erheblicher Teil der weltweiten Rohöl- und Flüssiggastransporte fließt. China, Indien, Indonesien, Südkorea und Taiwan sind als Großimporteure besonders verwundbar. Doch auch Europa, das ohnehin empfindlich auf steigende Energiepreise reagiert, steht im Epizentrum des Einbruchs.

Die kurzfristigen Renditen in Großbritannien seien seit Kriegsbeginn um fast 60 Basispunkte gestiegen, europäische Blue-Chip-Aktien hätten zeitweise über drei Prozent verloren. In Japan seien unter der Flut von Kundenanfragen sogar die internen Kommunikationssysteme einiger Handelsräume zusammengebrochen. In Südkorea habe der Einbruch kurzzeitig zu einer Handelsunterbrechung geführt.

Ausländische Investoren fliehen aus Asien

Die Zahlen sprechen eine unmissverständliche Sprache: Ausländische Investoren hätten in der vergangenen Woche 14,2 Milliarden US-Dollar aus asiatischen Aktienmärkten außerhalb Chinas abgezogen – der größte Abfluss seit mindestens 2009. Der Verkauf habe sich auf die halbleiterlastigen Märkte Südkoreas und Taiwans konzentriert, die zuvor als Lieblinge der globalen KI-Investoren gegolten hätten.

„Wenn Märkte mit einem schwarzen Schwan konfrontiert werden, kann alles gleichzeitig fallen", kommentierte eine Anlagestrategin die Situation. Genau das sei derzeit zu beobachten – Verkäufe in allen Bereichen, von Aktien über Anleihen bis hin zu Währungen. Mit Ausnahme von Öl und Dollar.

Zentralbanken in der Zwickmühle

Besonders brisant ist die Lage für die Notenbanken. Statt der erhofften Zinssenkungen drohen nun sogar Zinserhöhungen. Im Euroraum setzten Händler bereits auf zwei Zinserhöhungen in diesem Jahr, wobei die erste möglicherweise schon im Juni erfolgen könnte. Die Erwartungen für die nächste Zinssenkung der US-Notenbank Fed seien auf September zurückgeschraubt worden – einige Optionshändler wetteten sogar darauf, dass die Fed 2026 überhaupt keine Zinssenkungen vornehmen werde.

Für die ohnehin angeschlagene deutsche Wirtschaft wären steigende Zinsen bei gleichzeitig explodierenden Energiekosten ein verheerender Doppelschlag. Die neue Große Koalition unter Friedrich Merz hat mit dem 500-Milliarden-Euro-Sondervermögen bereits massive Schulden aufgetürmt – Schulden, die nun unter möglicherweise deutlich höheren Zinsen bedient werden müssen. Die Zeche zahlt, wie immer, der deutsche Steuerzahler.

Gold als Fels in der Brandung?

In Zeiten wie diesen zeigt sich einmal mehr, warum physische Edelmetalle als Krisenwährung seit Jahrtausenden ihren Wert bewiesen haben. Während Aktien, Anleihen und Währungen gleichzeitig unter Druck geraten, während digitale Vermögenswerte sich als ebenso fragil erweisen wie die Versprechen der Politik, bleibt Gold das, was es immer war: ein Anker der Stabilität in stürmischen Zeiten.

Die Energiesicherheit sei plötzlich wieder zum entscheidenden makroökonomischen Thema geworden, konstatieren Marktbeobachter. Die Stagflation verändere das Investitionsumfeld dramatisch. Wer in solchen Zeiten nicht über physische Edelmetalle als Bestandteil eines breit gestreuten Portfolios verfügt, der steht im Sturm ohne Regenschirm.

Die aktuelle Krise führt uns schmerzhaft vor Augen, wie verwundbar unsere auf billiger Energie aufgebaute Wirtschaftsordnung ist. Und sie zeigt, dass die jahrelange Vernachlässigung einer eigenständigen Energiepolitik in Deutschland – das ideologiegetriebene Abschalten der Kernkraftwerke, die einseitige Abhängigkeit von Gasimporten – nun ihren bitteren Preis fordert. Deutschland braucht endlich eine Politik, die wirtschaftliche Vernunft über ideologische Träumereien stellt. Doch ob die aktuelle Regierung dazu in der Lage ist, darf bezweifelt werden.

„Die Anleger stellen sich jetzt auf einen langen Winter ein. Die Risiken sind von hier aus eindeutig nach unten gerichtet, ohne dass ein klarer Zeitplan für ein Ende in Sicht ist."

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