Merz und die Yuan-Illusion: Wie Berlin von einer Macht träumt, die es längst verloren hat

Es gibt Augenblicke in der Politik, in denen sich ein Kanzler an der Geschichte berauscht – und dabei vergisst, dass die Bühne, auf der seine Vorbilder einst triumphierten, längst abgebaut worden ist. Friedrich Merz scheint genau einen solchen Moment zu erleben. Beim G7-Treffen im französischen Evian und erneut auf dem EU-Gipfel am 19. Juni 2026 in Brüssel bemühte er ein historisches Vorbild, das auf den ersten Blick blendet, beim zweiten jedoch zerbröselt: das Plaza-Abkommen von 1985.

Der Traum vom großen Wurf

Merz hält den chinesischen Yuan für bis zu 30 Prozent unterbewertet – ein deutlich dramatischerer Wert als jene rund 16 Prozent, mit denen selbst der Internationale Währungsfonds rechnet. Aus dieser Diagnose leitet der Kanzler die Forderung nach internationalen Gesprächen über die Bewertung der chinesischen Währung ab. Die Botschaft dahinter ist unverkennbar: Was Washington 1985 mit Tokio gelang, könne Europa 2026 mit Peking wiederholen.

Doch wer Geschichte als Bedienungsanleitung missversteht, läuft Gefahr, die entscheidenden Fußnoten zu überlesen. Und genau diese Fußnoten sind es, die den ganzen Plan als das entlarven, was er ist: ein Stück Wunschdenken einer Europäischen Union, die ihre eigene Schwäche nicht wahrhaben will.

Was 1985 wirklich geschah

Am 22. September 1985 einigten sich die Finanzminister der USA, Japans, Westdeutschlands, Frankreichs und Großbritanniens im New Yorker Plaza Hotel auf eine koordinierte Abwertung des Dollar – vor allem gegenüber dem Yen. Der Hintergrund war ein gewaltiges amerikanisches Handelsdefizit und die nackte Angst, die eigene Industrie könne den japanischen Exporteuren nichts mehr entgegensetzen.

Die Folgen waren verheerend – allerdings für Japan. Bis Ende 1987 verlor der Dollar gegenüber dem Yen annähernd die Hälfte seines Wertes. Tokios Exportwirtschaft geriet ins Schlingern, die Notenbank flutete das Land mit billigem Geld, und das überschüssige Kapital stürzte sich auf Aktien und Immobilien. Als diese Blase 1990/91 platzte, begann das berüchtigte „verlorene Jahrzehnt“ – das manche Ökonomen heute gar auf drei verlorene Jahrzehnte ausdehnen.

Dass Tokio überhaupt zustimmte, lag an seiner sicherheitspolitischen Abhängigkeit von Washington. Japan war ein militärisch abhängiger Außenposten gegen den Kommunismus – mit erbärmlich wenig Verhandlungsmasse gegenüber dem eigenen Schutzpatron.

China hat gelernt – Europa offenbar nicht

Hier liegt der entscheidende Unterschied. China hat aus dem japanischen Schicksal früh seine Lehren gezogen. Als die Vereinigten Staaten Mitte der 2000er-Jahre ähnlichen Druck aufbauten, gab Peking die feste Dollar-Anbindung am 21. Juli 2005 auf – jedoch zu eigenen Bedingungen. Bis zum Sommer 2008 wertete der Yuan um rund 21 Prozent auf, kontrolliert, langsam, selbstbestimmt. Kein Diktat, sondern Souveränität.

Und genau darin liegt die ganze Hilflosigkeit des Merz'schen Vorstoßes begründet. Der Yuan ist bis heute nicht frei konvertibel, Pekings Kapitalverkehrskontrollen sind eisern, und die Steuerung des Wechselkurses liegt vollständig in den Händen der chinesischen Führung. Eine Volkswirtschaft, die ihre Währung nicht den Finanzmärkten ausliefert, lässt sich nun einmal nicht über Nacht „plazen“. Wer das nicht versteht, hat von Geopolitik wenig begriffen.

Ein Kanzler, der nicht weiß, was er will

Bezeichnend ist die Sprunghaftigkeit der deutschen China-Politik. Bei seinem Antrittsbesuch in Peking im Februar 2026 schwärmte Merz noch von einer „Vertiefung der strategischen Partnerschaft“ und plädierte für offenen, fairen Handel. Wenige Wochen später warf er im Bundestag plötzlich ein langfristiges EU-China-Handelsabkommen in die Debatte – ein Vorstoß, den die EU-Kommission umgehend abwatschte. Mal Brückenbauer, mal Hardliner, mal Partner, mal Mahner. Wer soll diesem Kurs noch folgen?

Während Merz auf dem Gipfel selbst eine Eskalation in einen offenen Handelskrieg ablehnte, signalisierte Wirtschaftsministerin Katherina Reiche zuletzt größere Offenheit für Strafzölle. Eine Bundesregierung, die sich nicht einmal intern einig wird – wie soll sie da eine Weltmacht in die Knie zwingen?

Die hausgemachte Misere

Reden wir Klartext über die berühmt-berüchtigte „Überkapazitäts“-Debatte. Gewiss, China hat mit staatlich gelenkten Skaleneffekten ganze Industriezweige – Elektrofahrzeuge, Solartechnik, Stahl – mit voller Wucht aufgebaut. Doch die unbequeme Wahrheit lautet: Europas Niedergang ist hausgemacht. Jahrzehntelang wurde hierzulande industriepolitisch geschlafen, während man sich lieber mit Klimaideologie, Energiewende-Experimenten und moralischer Selbstbeweihräucherung beschäftigte.

Die nackten Zahlen sind ein Armutszeugnis. Das EU-Warenhandelsdefizit mit China erreichte 2025 rund 360 Milliarden Euro – ein Anstieg von 15 bis 20 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Allein auf Deutschland entfielen davon rund 90 Milliarden Euro, ein Plus von satten 33 Prozent. Gleichzeitig sind die deutschen Autoexporte nach China seit ihrem Höhepunkt 2022 um rund zwei Drittel eingebrochen. Das ist kein Betriebsunfall, das ist das Ergebnis einer Politik, die die eigene Industrie systematisch gegen die Wand gefahren hat.

Eine EU, die sich selbst im Weg steht

Die größte Schwäche der Plaza-Analogie liegt vielleicht gar nicht in Chinas Stärke, sondern in Europas erbärmlicher Uneinigkeit. 1985 sprachen fünf Staaten mit einer Stimme. 2026 ringt die EU sichtbar um eine gemeinsame Linie. Kommissionspräsidentin von der Leyen gibt sich kämpferisch, Belgiens Regierungschef drängt auf härtere Vergeltung, Spaniens Sánchez mahnt zum Brückenbau. Drei Stimmen, drei Richtungen – und mittendrin ein deutscher Kanzler, der mal bremst und mal Gas gibt.

Wer die erzwungene „Eindämmung“ Japans von 1985 als Blaupause für 2026 missversteht, übersieht nicht nur die strukturellen Unterschiede zwischen Tokio damals und Peking heute, sondern auch die simple Tatsache, dass Europa von jener geschlossenen Front weiter entfernt ist denn je.

Was bleibt: Misstrauen gegenüber dem Papiergeld

Während Politiker über Wechselkurse fabulieren und sich an längst vergangenen Triumphen berauschen, sollte der nüchterne Bürger eine andere Lehre aus dieser Episode ziehen. Ob Yuan, Dollar oder Euro – Währungen sind Spielbälle politischer Manöver, Manipulationsobjekte von Notenbanken und Regierungen. Das japanische „verlorene Jahrzehnt“ war nichts anderes als die Folge einer fehlgeleiteten Geldpolitik. Und auch Deutschland steuert mit einem 500-Milliarden-Euro-Sondervermögen, neuen Schulden und einer Inflation, die den Sparer schleichend enteignet, in unsichere Gewässer.

Wer sein Vermögen langfristig schützen will, tut gut daran, einen Teil davon außerhalb des Zugriffs politischer Willkür zu verankern. Physische Edelmetalle wie Gold und Silber kennen keine Notenbank, die sie über Nacht abwerten kann, und keine Regierung, die ihren Wert per Dekret manipuliert. Als bewährte Ergänzung eines breit gestreuten Vermögens haben sie über Jahrhunderte ihren realen Wert bewahrt – ein stiller, beständiger Gegenpol zu den lauten Währungsspielen der Politik.

Haftungsausschluss

Dieser Beitrag stellt die Meinung unserer Redaktion dar und basiert auf den uns vorliegenden Informationen. Er stellt ausdrücklich keine Anlageberatung dar. Wir betreiben weder Steuer- noch Rechtsberatung. Jeder Anleger ist verpflichtet, sich eigenständig umfassend zu informieren und seine Anlageentscheidungen selbst zu verantworten. Für Verluste, die aus Entscheidungen auf Basis dieses Artikels entstehen, übernehmen wir keine Haftung.