Anleihen-Beben an der Wall Street: US-Staatsanleihen rutschen in die „Gefahrenzone"

Es knirscht gewaltig im Fundament des globalen Finanzsystems. Die als sicher geltenden US-Staatsanleihen, jahrzehntelang der vermeintliche Fels in der Brandung jedes Portfolios, befinden sich nach Einschätzung führender Strategen mittlerweile fest in der „Gefahrenzone". Die Renditen langlaufender Treasurys schießen in die Höhe, und mit ihnen wachsen die Sorgen, dass die hartnäckige Inflation nun auch die Aktienmärkte mit voller Wucht erfassen könnte.

30-jährige Anleihen auf Rekordniveau seit 2007

Am Dienstag verschärfte sich der Ausverkauf an den Anleihemärkten dramatisch. Die Rendite für 30-jährige US-Staatsanleihen kletterte auf über 5,19 Prozent – ein Niveau, das zuletzt im Jahr 2007 erreicht wurde, also kurz vor dem Ausbruch der globalen Finanzkrise. Auch die zehnjährigen Treasurys, der wohl wichtigste Referenzzins der Welt, marschierten in Richtung 4,69 Prozent. Wer hier noch an „risikofreie Anlagen" glaubt, der dürfte in den kommenden Monaten unsanft aus seinen Träumen gerissen werden.

Die Strategen der Großbank HSBC formulierten es in einer Notiz unmissverständlich: Die zehnjährigen Treasurys hätten jenes Niveau erreicht, das traditionell auf praktisch alle Anlageklassen Druck ausübe. Eine weitere Neubewertung der Zinserwartungen könnte die Renditen noch tiefer in besagte Gefahrenzone treiben – mit der wahrscheinlichen Folge, dass Risikoanlagen vorübergehend in den Keller rauschen.

Warum die Märkte bislang noch nicht kollabiert sind

Bemerkenswert ist, dass die Aktienmärkte trotz dieser massiven Verwerfungen bislang erstaunlich gelassen reagieren. HSBC führt diese trügerische Ruhe auf drei Faktoren zurück: robuste Unternehmensgewinne, eine bereits vor den jüngsten Iran-Spannungen erfolgte Korrektur der Bewertungen sowie die weit verbreitete Hoffnung, der Nahost-Konflikt werde sich überwiegend auf die Ölmärkte beschränken. Eine Hoffnung, die angesichts der jüngsten Eskalation zwischen Israel und Iran reichlich naiv anmuten dürfte.

Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers, spricht von einem psychologisch hochsensiblen Moment. Erstmals seit 2007 wurde eine Auktion 30-jähriger Treasurys über der Fünf-Prozent-Marke abgewickelt – ein Warnsignal, das in den Handelssälen der Wall Street für blanke Nervosität sorgt. Noch befinde man sich auf „gelber Alarmstufe", erklärte Sosnick. Ein Anstieg auf 4,65 Prozent bei zehnjährigen oder gar 5,5 Prozent bei dreißigjährigen Anleihen könnte jedoch akuten Marktstress auslösen.

Die Aktienmärkte stehen vor dem Abgrund

Ian Lyngen, Stratege bei BMO Capital Markets, geht noch einen Schritt weiter: Sollten die 30-jährigen Renditen in den kommenden Wochen auf 5,25 Prozent klettern, sei mit einer nachhaltigen Korrektur der Aktienbewertungen zu rechnen. Ein „dauerhafter Rückzug", wie er es nennt – ein Euphemismus, der in der Anlegersprache nichts Gutes verheißt.

Das große Misstrauen gegenüber dem Papiergeld-System

Was sich hier abspielt, ist mehr als ein technisches Marktphänomen. Es ist der unübersehbare Ausdruck eines wachsenden Misstrauens gegenüber der westlichen Schuldenökonomie. Die Vereinigten Staaten häufen Schulden in nie dagewesenem Ausmaß an, und Investoren weltweit verlangen für die Übernahme dieses Risikos immer höhere Renditen. Auch hierzulande sollte man nicht meinen, man sei davon ausgenommen. Schließlich plant die schwarz-rote Bundesregierung unter Friedrich Merz ein 500 Milliarden Euro schweres Sondervermögen, das nachfolgende Generationen über Jahrzehnte mit Zins- und Tilgungslasten fesseln wird. Das vor der Wahl gegebene Versprechen, keine neuen Schulden machen zu wollen, hat sich offenbar in Luft aufgelöst – ein bemerkenswerter Vorgang, der das Vertrauen in die politische Verlässlichkeit weiter erodieren lässt.

Während die Notenbanken den Markt mit immer neuen Liquiditätsspritzen am Leben zu erhalten versuchen, schwindet das Vertrauen in die langfristige Stabilität von Staatspapieren. Anleihen, einst als sicherer Hafen gepriesen, entpuppen sich zunehmend als das, was Skeptiker schon lange gewarnt haben: Schuldscheine eines überschuldeten Systems.

Physische Edelmetalle als unverzichtbarer Anker

In einem solchen Umfeld zeigt sich einmal mehr, warum kluge Anleger seit Jahrhunderten auf physische Werte setzen. Gold und Silber kennen keinen Emittenten, der pleitegehen kann. Sie benötigen kein Vertrauen in eine Notenbank, keinen Glauben an die Haushaltsdisziplin von Politikern und keine Hoffnung auf stabile Inflationsraten. Wer sein Vermögen vor den Erschütterungen der Anleihemärkte schützen möchte, der sollte eine sinnvolle Beimischung physischer Edelmetalle in einem breit aufgestellten Portfolio ernsthaft in Erwägung ziehen. Während die Renditen klettern und die Papierwerte zittern, glänzt das Edelmetall – krisenfest, greifbar und unabhängig von politischen Versprechungen.

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