Warsh schockt die Märkte: Gold stürzt ab – Zinshammer im September?

Ein einziger Auftritt, ein Kurssturz: Der neue Chef der US-Notenbank, Kevin Warsh, hat am Freitag beim Notenbanker-Treffen in Jackson Hole klargemacht, dass die Inflation in den USA hartnäckig hoch bleibt. Die Reaktion an den Märkten kam sofort – Gold verlor zeitweise mehr als drei Prozent, Silber sogar noch deutlicher.

Der Dezember-Kontrakt an der Comex fiel um bis zu 3,2 Prozent auf 4.515,30 Dollar je Unze. Vom nächtlichen Hoch bei 4.688 Dollar waren das binnen Stunden 173 Dollar – die schwächste Sitzung seit sechs Wochen.

„Work to do“ – der Satz, der den Dollar antrieb

Warsh, seit Mai im Amt, nutzte seine erste große Rede als Fed-Chef für eine unmissverständliche Ansage: Das Zwei-Prozent-Ziel sei ein festes Ziel, kurzfristige Zinsen blieben das vorrangige Werkzeug. Und wenn die Notenbank nicht überzeugt sei, dass die Teuerung klar und schnell genug sinke, dann gelte:

„Otherwise, we have work to do.“

Die Zahlen, die er lieferte, sind ernüchternd. Laut Redetext liegt der von der Fed bevorzugte PCE-Preisindex bei 3,7 Prozent im Jahresvergleich – auf Sechs-Monats-Sicht sogar bei 4,1 Prozent. Über die Verantwortung ließ Warsh keinen Zweifel: 65 Monate anhaltend erhöhter Inflation lägen bei der Notenbank selbst.

Zinsangst schlägt Krisenschutz – zumindest für einen Tag

Der Dollar zog an, Händler lasen die Rede als Signal für eine mögliche Zinserhöhung bereits im September. Vor dem Auftritt lag die eingepreiste Wahrscheinlichkeit Berichten zufolge bei rund einem Drittel. Höhere Zinsen gelten kurzfristig als Belastung für Gold, weil das Metall keine laufenden Erträge abwirft.

Bemerkenswert: Warsh grenzte sich hörbar von unkonventioneller Geldpolitik ab. Solche Maßnahmen passten allenfalls in echte Krisen und sollten sonst kaum eingesetzt werden. Beobachter werten das auch als Distanzierung von der überraschenden Anleihe-Intervention des US-Finanzministeriums, die im August den sogenannten Debasement-Trade – die Flucht vor der Geldentwertung – neu befeuert hatte.

Der Monatsblick: Ein Rücksetzer, kein Trendbruch

Wer nur auf den Freitag schaut, übersieht das Wesentliche. Gold steuert trotz des Absturzes auf ein Monatsplus von rund elf Prozent zu – der stärkste Monat seit Januar. Goldgedeckte ETFs sammelten in der Vorwoche so viel Metall ein wie zuletzt im Januar.

Silber traf es härter: minus 4,1 Prozent auf 67,34 Dollar, eine ganze Gewinnwoche ausradiert. Doch auch hier steht im August ein Plus von 16 Prozent – und auf Jahressicht ein Zuwachs von 71 Prozent, der beste Wert aller Edelmetalle. Eine Unze Gold kostet derzeit rund 67 Unzen Silber.

• Gold: rund 16 Prozent unter dem Rekord von Ende Januar
• Silber: rund 45 Prozent unter seinem Januar-Hoch
• Minenaktien: Eldorado Gold im August plus 51 Prozent, Hecla plus 44, Equinox plus 43 Prozent

Was Anleger daraus lernen können

Die Episode zeigt, wie schnell Notenbank-Rhetorik Papierpreise bewegt – und wie wenig sie am Grundproblem ändert: Eine Teuerung von fast vier Prozent frisst Kaufkraft, Monat für Monat, auch in Europa. Für viele Bürger ist das die eigentliche Nachricht aus Jackson Hole, während in Berlin munter neue Milliardenprogramme auf Pump beschlossen werden.

Kurzfristige Kursschwankungen gehören zum Geschäft. Physische Edelmetalle sind aus Sicht unserer Redaktion kein Spekulationsobjekt, sondern eine sinnvolle Beimischung in einem breit gestreuten Vermögen – als Versicherung gegen genau jene Geldentwertung, die selbst der oberste US-Währungshüter offen einräumt.

Hinweis: Dieser Beitrag dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung oder Kaufempfehlung dar. Kurse und Marktentwicklungen können sich jederzeit ändern. Jeder Leser ist für seine Anlageentscheidungen selbst verantwortlich und sollte eigene Recherchen anstellen.