Schuldenbombe in Fernost: Peking muss seine Staatsbanken stützen!

Während Europa auf Washington und Paris schaut, wird in China unauffällig ein Rettungspaket nach dem anderen geschnürt. Anfang September 2026 kündigte das chinesische Finanzministerium an, über Sonderstaatsanleihen 300 Milliarden Yuan, umgerechnet rund 45 Milliarden US-Dollar, in acht staatliche Banken und Versicherer zu pumpen. Offiziell soll das die Institute stärken. Man kann darin aber auch ein Warnsignal sehen.

Kapitalspritze Nummer zwei

Zu den Empfängern gehören nach Angaben des Ministeriums die Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), die Agricultural Bank of China, die Export-Import Bank sowie fünf staatliche Versicherer, darunter China Life und PICC. Andere staatliche Anteilseigner, unter anderem der Tabakmonopolist China National Tobacco, sollen weitere 60 Milliarden Yuan beisteuern. Insgesamt geht es um bis zu 360 Milliarden Yuan.

Neu ist das nicht. Schon 2025 flossen rund 500 Milliarden Yuan, also etwa 69 Milliarden Dollar, in vier andere Großbanken. Medienberichten zufolge ist es die größte Rekapitalisierung des chinesischen Finanzsektors seit fast zwei Jahrzehnten. Peking nennt die Institute „finanziell solide“. Die Frage liegt trotzdem nahe: Warum braucht ein gesundes Haus ständig frisches Geld vom Staat?

Banken, die nichts mehr verdienen

Die Nettozinsmargen der chinesischen Banken liegen Berichten zufolge auf einem Rekordtief. Aus eigenen Gewinnen können die Institute deshalb kaum noch Eigenkapital aufbauen. Also springt der Staat ein. Das Geld dafür leiht er sich allerdings selbst am Anleihenmarkt.

Dahinter steckt vor allem die Immobilienblase. Seit der Finanzkrise 2008 hat Peking mit Staatskrediten einen Bauboom angeheizt, der Schätzungen zufolge mindestens 60 Millionen überzählige Wohnungen hinterlassen hat. Laut Internationalem Währungsfonds (IWF) entspricht der Bestand an fertigen, unverkauften Wohnungen etwa 30 Monatsverkäufen. Mehr als die Hälfte der privaten Bauträger soll weiterhin in Zahlungsnot stecken.

Wie hoch die Schulden wirklich sind

Offiziell liegt Chinas Staatsschuldenquote laut IWF bei rund 107 Prozent der Wirtschaftsleistung. Seit 2008 hat sie sich damit mehr als verdreifacht. Die tatsächliche Höhe kennt aber niemand genau. Viele Verbindlichkeiten sind bei Provinzen, Regionalbanken und Staatsbetrieben geparkt. Zählt man sie mit, kommen Beobachter auf etwa 130 Prozent, also ungefähr so viel wie Italien.

2024 legte Peking ein Programm über zehn Billionen Yuan auf, um versteckte Schulden der Lokalregierungen in offizielle Anleihen umzuwandeln. Das senkt zwar das Risiko bei der Anschlussfinanzierung. Die Verluste der gescheiterten Projekte verschwinden dadurch aber nicht, sie tragen nur ein neues Etikett. In diesem Jahr kommt eine Neuverschuldung von mehr als vier Prozent der Wirtschaftsleistung hinzu.

Die Demografie arbeitet gegen Peking

Harte Kapitalverkehrskontrollen und der Umstand, dass die Schulden fast ausschließlich im Inland liegen, verhindern bislang einen offenen Schock. Die Zeit spielt aber gegen die Führung in Peking. Die Zahl der Erwerbstätigen sinkt, die Jugendarbeitslosigkeit liegt bei 19,5 Prozent, und das Land altert schneller, als der Wohlstand wächst. Künftige Steuerzahler sollen die Schulden tragen, doch ihre Zahl schrumpft.

Japan als Warnung, und ein Blick nach Berlin

Wohin so etwas führen kann, zeigt Japan: Zombiebanken, künstlich gedrückte Zinsen, verlorene Jahrzehnte. Ein harter Sparkurs gilt in Peking als ausgeschlossen. Wahrscheinlicher ist aus Sicht von Kritikern eine finanzielle Repression. Dabei werden Sparer in heimische Staatsanleihen gedrängt, und die Inflation frisst die Schulden nach und nach auf. Wirklich gelungen ist das historisch bisher nur den USA nach dem Zweiten Weltkrieg, und zwar aus einer Position wirtschaftlicher Überlegenheit.

China ist mit dem Problem nicht allein. Die USA haben rund 40 Billionen Dollar Schulden angehäuft, etwa 125 Prozent ihrer Wirtschaftsleistung. Frankreich steuert auf 120 Prozent zu. Und Berlin hat mit dem 500-Milliarden-Sondervermögen gerade selbst eine neue Schuldenrunde eingeläutet, obwohl Kanzler Friedrich Merz das Gegenteil versprochen hatte. Wenn weltweit Schulden wegen Inflation und Repression faktisch verfallen, bleibt eine alte Wahrheit: Gold und Silber sind die Verbindlichkeit keiner Regierung. Als Beimischung in einem breit gestreuten Vermögen können physische Edelmetalle deshalb ein stabilisierender Anker sein.

Hinweis: Dieser Beitrag dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Jeder Leser sollte selbst recherchieren und trägt für seine Anlageentscheidungen die alleinige Verantwortung.