Japans Exportmotor stottert: Chips retten die Bilanz, Öl wird zum Risiko

Japans Exportwirtschaft hat im September die Erwartungen der Analysten deutlich verfehlt. Nach Regierungsdaten aus Tokio stiegen die Ausfuhren zwar um 16,7 Prozent im Vergleich zum Vorjahresmonat. Erwartet hatten die von Reuters befragten Experten aber 20,1 Prozent – und schon zum zweiten Mal in Folge hat das Tempo nachgelassen.

Auf den ersten Blick wirkt das Plus beeindruckend. Wer genauer hinsieht, erkennt eine Volkswirtschaft, die fast komplett an einem einzigen Boom hängt: dem weltweiten Hunger nach Halbleitern.

Der Chip-Rausch als Lebensversicherung

Im Juli hatten die japanischen Ausfuhren noch ein Hoch erreicht, wie es das Land seit fast vier Jahren nicht gesehen hatte. Jetzt kühlt es ab. Gestützt wurde das Wachstum vor allem durch Halbleiter, deren Exportwert gegenüber dem Vorjahr um 49,4 Prozent zulegte. Medienberichten zufolge treibt vor allem die Nachfrage im Zusammenhang mit Künstlicher Intelligenz diese Zahlen.

Auch der Maschinenbau zog mit: Ausrüstung für die Chipfertigung legte um 43,9 Prozent zu, Maschinen für die Stromerzeugung um 22,6 Prozent. Laut Berichten ist es bereits der 13. Monat in Folge mit steigenden Exporten. Diese Serie ist bemerkenswert, aber ist sie auch gesund? Wenn eine ganze Exportbilanz an der KI-Euphorie hängt, reicht schon ein Schnupfen im Technologiesektor, damit die gesamte Wirtschaft Fieber bekommt.

Amerika boomt, China schwächelt

Aufschlussreich ist auch, wohin die Waren gehen. Die Lieferungen nach Festlandchina, Japans größtem Handelspartner, stiegen nur um 8,6 Prozent. Die Exporte in die USA legten dagegen um kräftige 22,9 Prozent zu, und das trotz der aggressiven Zollpolitik von US-Präsident Donald Trump.

Für die viertgrößte Volkswirtschaft der Welt war der Export in der ersten Jahreshälfte 2026 der wichtigste Wachstumstreiber. Im ersten Quartal übertraf Japan damit die Erwartungen, im zweiten stützte er das Wachstum. Lässt dieser Motor nach, fehlt Tokio die zentrale Stütze.

Die Ölrechnung explodiert

Auch auf der Importseite blieben die Zahlen hinter den Prognosen zurück. Die Einfuhren stiegen um 18,9 Prozent, erwartet worden waren 19,6 Prozent. Weil die Importe schneller wuchsen als die Exporte, wies Japan Berichten zufolge ein Handelsdefizit von rund 536,6 Milliarden Yen aus.

Besonders deutlich zeigt sich die neue Lage beim Erdöl. Der Wert der Ölimporte stieg um 51,1 Prozent. Die Lieferungen aus den USA schnellten um fast 820 Prozent nach oben, die aus dem Nahen Osten wuchsen dagegen nur um magere 1,5 Prozent. Der anhaltende Konflikt in der Region behindert die Versorgung. Die geopolitischen Spannungen schlagen damit direkt auf die Handelsbilanz eines rohstoffarmen Industrielandes durch. Auch Deutschland kennt diese Abhängigkeit nur zu gut.

Börse jubelt, Notenbank zögert

Die Anleger in Tokio ließen sich davon nicht beirren. Der Leitindex Nikkei 225 stieg nach Veröffentlichung der Daten um 1,8 Prozent, der breitere Topix um 1,14 Prozent. Ob diese Gelassenheit angebracht ist, darf man bezweifeln. Ein Aktienmarkt, der eine deutlich verfehlte Prognose mit Kursgewinnen beantwortet, zeigt eher Hoffnung als nüchterne Analyse.

Schon in der kommenden Woche tagt die Bank of Japan. Laut einer Reuters-Umfrage dürfte die Notenbank ihren Leitzins bei 1 Prozent belassen. Damit stecken die Währungshüter in einer Zwickmühle: Ein schwächerer Export spricht gegen weitere Zinserhöhungen, steigende Energiepreise dagegen erhöhen den Inflationsdruck.

Was bedeutet das für Anleger?

Japan zeigt beispielhaft, wie anfällig moderne Volkswirtschaften geworden sind. Sie hängen an einer einzigen Technologiewelle, an fragilen Lieferketten und an Rohstoffen aus Krisenregionen. Wer sein Vermögen gegen solche Risiken absichern will, kann neben breit gestreuten Anlagen auch physisches Gold und Silber in Betracht ziehen. Edelmetalle haben sich über Jahrhunderte als krisenfester Wertspeicher bewährt und hängen weder von Chipzyklen noch von Zentralbankbeschlüssen ab.

Hinweis: Dieser Beitrag dient ausschließlich der allgemeinen Information und stellt keine Anlageberatung dar. Jeder Anleger sollte eigenständig recherchieren und ist für seine Anlageentscheidungen selbst verantwortlich.