Kupfer-Krimi in China: Lager leer, Prämien auf Rekordhoch!

Nach der schwächsten Woche seit März hat sich der Kupferpreis zu Wochenbeginn kräftig erholt. Am Montag, dem 9. November, stieg der meistgehandelte Comex-Kontrakt in New York zeitweise um 1,9 Prozent auf 6,355 US-Dollar je Pfund. Der Grund: In China wird das rote Metall knapp, die Händler reißen sich um jede Tonne.

Ein Markt, der nach Luft schnappt

Umgerechnet kostete Kupfer in New York rund 14.010 Dollar je Tonne. Seit Jahresbeginn 2026 liegt der Preis damit etwa 13 Prozent im Plus. An der Londoner Metallbörse LME kletterte der Dreimonatskontrakt am Montagnachmittag um 0,9 Prozent auf 13.890 Dollar, nachdem er in der Vorwoche 2,7 Prozent verloren hatte. In Shanghai ging es um 0,5 Prozent auf 107.430 Yuan je Tonne nach oben.

Laut ING-Rohstoffstrategin Ewa Manthey erhole sich Kupfer, weil sich die Stimmung an den Märkten stabilisiere und die knappe Versorgung in China wieder in den Mittelpunkt rücke. Die steigenden Aufschläge zeigten, wie schwer Metall derzeit zu bekommen sei.

Weniger als ein Tag Reserve

Die Zahlen sind beeindruckend. Die Yangshan-Prämie, ein Maßstab für die Importnachfrage im weltgrößten Verbraucherland, sprang am Montag auf einen Rekord von 230 Dollar je Tonne. Die Bestände in den Lagerhäusern der Shanghaier Terminbörse brachen Branchenbeobachtern zufolge in nur einer Woche um mehr als 24 Prozent auf 33.848 Tonnen ein. Das ist der tiefste Stand seit fast drei Jahren und reicht rechnerisch nicht einmal für einen Tag des chinesischen Verbrauchs.

Medienberichten zufolge soll der in Singapur ansässige Rohstoffhändler Trafigura in den vergangenen zwei Wochen mehrere Produzenten und Händler in Asien angesprochen haben, um große Mengen für November und Dezember zu sichern. Dabei sei das Unternehmen bereit gewesen, Konkurrenten zu überbieten.

Backwardation wie seit 2005 nicht mehr

Die Spot-Aufschläge in Shanghai haben sich in zwei Wochen verdreifacht, auf 2.615 Yuan je Tonne. Noch deutlicher ist ein Fachbegriff: Backwardation. Gemeint ist ein Markt, in dem Ware zur sofortigen Lieferung teurer ist als Ware für später. Der Abstand zwischen Dezember- und Januarkontrakt lag zuletzt bei mehr als 1.200 Yuan. So groß war er seit 2005 nicht mehr. Im Klartext: Die Käufer wollen das Metall jetzt und nicht erst in vier Wochen.

Die Ursachen liegen vor allem auf der Angebotsseite. Chinesische Hütten bekommen zu wenig Erzkonzentrat und Schrott. In der Demokratischen Republik Kongo geht die Regierung zudem gegen illegalen Bergbau vor und hat dabei mehr als 500 Lastwagen sowie mehrere Tausend Tonnen Kupfer und Kobalt beschlagnahmt. Morgan-Stanley-Strategin Amy Gower sieht deshalb das Angebot und nicht die eher maue Nachfrage als Grund für die Knappheit.

Die Kupferberge in Amerika

Paradox: Während Shanghai auf dem Trockenen sitzt, lagern in den Comex-Depots 732.943 Tonnen. Das ist mehr als doppelt so viel wie vor einem Jahr. Händler hatten das Metall aus Angst vor Trumps angedrohten Importzöllen in die USA geschafft. Ein Rücktransport nach China würde sich inzwischen rechnen. Doch solange Zölle nicht endgültig vom Tisch sind, bleibt das Kupfer in Amerika. Es könnte dort noch deutlich mehr wert werden.

Nach dem Erfolg der Demokraten bei den Midterm-Wahlen sind solche Zölle allerdings unwahrscheinlicher geworden. TD Securities rechnet deshalb mit weiter fallenden Preisen. Hinzu kommt ein Risiko: Strengere Auflagen für Rechenzentren könnten den KI-Boom bremsen, der den Preis 2026 mit angetrieben hat. In der vergangenen Woche fiel Kupfer im Gleichschritt mit den Tech-Aktien. Wie viel des Anstiegs auf Fundamentaldaten beruht und wie viel auf KI-Euphorie, ist damit eine offene Frage.

Minenaktien: Erholung nach dem Absturz

Auch die Bergbauwerte zogen am Montag an. Freeport-McMoRan legte 5,8 Prozent zu, Southern Copper 6,0 Prozent, Antofagasta sogar 6,7 Prozent. Diese Gewinne gleichen allerdings nur einen kleinen Teil der Verluste aus. Die 50 wertvollsten Minenkonzerne der Welt verloren im Oktober zusammen 226 Milliarden Dollar an Börsenwert, nachdem es im September bereits 264 Milliarden waren. Ivanhoe Mines liegt seit Jahresbeginn 47 Prozent im Minus.

ING-Expertin Manthey warnt, die Erholung vom Montag bedeute nicht unbedingt das Ende der Korrektur. Auch die Citigroup erwartet für das kommende Jahr Gegenwind: mehr Angebot vor allem aus Indonesien und eine schwache Nachfrage.

Kupfer bleibt damit ein Spielball von Zöllen, Politik und Spekulation. Wer sein Vermögen gegen solche Schwankungen absichern will, setzt oft auf physisches Gold und Silber als Beimischung in einem breit gestreuten Depot. Edelmetalle sind seit Jahrhunderten eine bewährte Form der Wertaufbewahrung.

Hinweis: Dieser Beitrag dient ausschließlich der Information und ist keine Anlageberatung. Jeder Anleger muss selbst recherchieren und ist für seine Anlageentscheidungen allein verantwortlich.