Goldreserven als Rettungsanker? Warum eine Neubewertung Amerikas Schuldenberg nicht zum Verschwinden bringt

Es klingt verlockend – fast zu schön, um wahr zu sein: Man nehme die gewaltigen Goldreserven der Vereinigten Staaten, bewerte sie einfach zum aktuellen Marktpreis statt zum absurd antiquierten Buchwert von 42,22 Dollar pro Unze, und schon löse sich das amerikanische Schuldenproblem in Luft auf. Doch so einfach funktioniert Finanzpolitik nicht, wie die Analysten der französischen Großbank Société Générale (SocGen) in ihrem jüngsten Edelmetallbericht unmissverständlich klarstellen.

Ein Buchwert aus der Steinzeit der Finanzgeschichte

Die USA bewerten ihre Goldbestände seit 1973 – also seit über einem halben Jahrhundert – unverändert zu einem gesetzlichen Preis von 42,22 Dollar je Feinunze. Bei einem aktuellen Marktpreis, der die Marke von 5.000 Dollar längst ins Visier genommen hat, mutet diese Bewertung geradezu grotesk an. Eine hypothetische Neubewertung auf 5.000 Dollar pro Unze würde zwar gewaltige Buchgewinne in den Bilanzen erzeugen. Doch die SocGen-Analysten warnen eindringlich: Die langfristigen fiskalischen Herausforderungen der Vereinigten Staaten ließen sich durch einen solchen Bilanzierungstrick keineswegs bewältigen.

Und genau hier liegt der Kern des Problems. Die amerikanische Staatsverschuldung hat mittlerweile astronomische Dimensionen erreicht. Wer glaubt, ein buchhalterischer Kniff könne strukturelle Defizite heilen, der glaubt vermutlich auch, dass man einen Dammbruch mit Pflastern reparieren kann.

Gold überholt erstmals seit drei Jahrzehnten US-Staatsanleihen

Besonders bemerkenswert ist eine Entwicklung, die in der breiten Öffentlichkeit kaum Beachtung findet: Die weltweiten offiziellen Goldreserven haben erstmals seit 1996 die Bestände an US-Staatsanleihen in den Tresoren der Zentralbanken übertroffen. Das ist kein Zufall. Es ist ein tektonischer Wandel, der das Vertrauen in das dollarbasierte Finanzsystem grundlegend in Frage stellt.

Die SocGen betont in ihrem Bericht, dass Gold sich fundamental von Staatsschulden und anderen Reservewerten unterscheide. Es diene als strategischer Vertrauensanker in den Bilanzen der Zentralbanken – ein Anker, der in Zeiten wachsender geopolitischer Spannungen und explodierender Staatsverschuldung immer schwerer wiegt. Die Rolle des Edelmetalls bestehe nicht darin, Haushaltsdefizite zu finanzieren, sondern Glaubwürdigkeit, Liquidität und Schutz vor politischem Druck zu bieten.

Zentralbanken kaufen weiter – der Rückgang ist nur eine Verschnaufpause

Zwar hätten die jüngsten britischen Exportdaten, die häufig als Indikator für Zentralbankkäufe herangezogen werden, schwächer ausgefallen. Doch die französische Bank betrachtet diesen Nachfragerückgang als vorübergehend. Bereits im Frühjahr dürften die Goldkäufe der Zentralbanken wieder deutlich anziehen, so die Prognose der Analysten. Die Gründe liegen auf der Hand: steigende globale Verschuldung, geopolitische Unsicherheiten und ein schwindendes Vertrauen in die Stabilität des internationalen Finanzsystems.

Was Deutschland daraus lernen sollte

Die Erkenntnisse der SocGen sind auch für den deutschen Bürger von höchster Relevanz. Während die neue Bundesregierung unter Friedrich Merz ein 500 Milliarden Euro schweres Sondervermögen auf den Weg gebracht hat – finanziert durch Schulden, die kommende Generationen belasten werden –, zeigt das amerikanische Beispiel eindrücklich, wohin eine Politik des unbegrenzten Schuldenmachens führt. Merz hatte versprochen, keine neuen Schulden aufzunehmen. Dieses Versprechen ist bereits Geschichte.

Wenn selbst die mächtigste Volkswirtschaft der Welt ihre Schuldenprobleme nicht durch eine Neubewertung ihrer Goldreserven lösen kann, wie soll dann Deutschland mit seinem schuldenfinanzierten Infrastrukturprogramm langfristig bestehen? Die Antwort kennt jeder, der sich mit Wirtschaftsgeschichte beschäftigt hat: Schulden müssen irgendwann bezahlt werden – und die Rechnung landet unweigerlich beim Steuerzahler.

Gold hingegen bleibt, was es seit Jahrtausenden ist: ein Wertaufbewahrungsmittel, das keine Gegenparteirisiken kennt, keine Zinsen schuldet und keinem politischen Willen unterworfen ist. In einer Welt, in der Zentralbanken selbst massiv in das Edelmetall investieren, sollte sich jeder Anleger die Frage stellen, ob nicht auch im eigenen Portfolio physische Edelmetalle als Bestandteil einer soliden Vermögenssicherung ihren Platz verdienen.

„Die Rolle von Gold besteht nicht darin, Haushaltsdefizite zu finanzieren, sondern Glaubwürdigkeit, Liquidität und Schutz vor politischem Druck zu bieten."

Diese Einschätzung der Société Générale sollte man sich auf der Zunge zergehen lassen. Denn sie beschreibt exakt jene Qualitäten, die in einer zunehmend instabilen Finanzwelt den Unterschied zwischen Vermögenserhalt und Vermögensverlust ausmachen können.

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