EZB-Notenbanker schlagen Alarm: Iran-Krieg könnte Europas Inflationsgespenst zurückbringen

Was viele Beobachter seit Tagen befürchtet haben, wird nun von höchster geldpolitischer Stelle bestätigt: Der Krieg zwischen den USA und dem Iran droht die Eurozone in eine wirtschaftliche Zwickmühle zu stürzen, aus der es keinen schmerzfreien Ausweg gibt. Gleich drei hochrangige Vertreter der Europäischen Zentralbank haben am Donnerstag eindringlich davor gewarnt, dass ein langanhaltender Konflikt die Inflation in die Höhe treiben und gleichzeitig das ohnehin fragile Wirtschaftswachstum abwürgen könnte.

Déjà-vu für die Eurozone

Sechs Tage nach Beginn der Kampfhandlungen hat sich der Konflikt bereits über die Golfstaaten hinaus nach Asien ausgeweitet. Die globalen Märkte reagieren nervös, und die Frage drängt sich auf, ob die bislang optimistischen Prognosen der EZB für die Eurozone noch das Papier wert sind, auf dem sie gedruckt wurden. EZB-Vizepräsident Luis de Guindos versuchte auf einer Veranstaltung in Brüssel zwar zu beschwichtigen – das Basisszenario gehe von einem kurzlebigen Konflikt aus –, konnte aber ein entscheidendes Eingeständnis nicht vermeiden: Sollte der Krieg länger andauern, bestehe das Risiko, dass sich die Inflationserwartungen grundlegend verschieben.

Man fühlt sich unweigerlich an das Jahr 2022 erinnert. Damals hatte Russlands Einmarsch in die Ukraine einen energiepreisgetriebenen Inflationsschub ausgelöst, den die EZB zunächst sträflich als „vorübergehend" abtat – bevor sie in panischer Hast die Zinsen in Rekordgeschwindigkeit anheben musste. Eine Blamage, die den Notenbankern noch heute in den Knochen steckt.

Finnlands Zentralbankchef warnt vor naivem Optimismus

Dass die Lehren aus diesem Debakel gezogen wurden, deutete zumindest der finnische Zentralbankgouverneur Olli Rehn an. Er mahnte auf derselben Veranstaltung, man solle nicht „übermäßig optimistisch" sein, was eine schnelle Lösung des Konflikts angehe. Es habe bereits „erhebliche Eskalationen" gegeben. Eine bemerkenswert nüchterne Einschätzung, die im krassen Gegensatz zu den diplomatischen Beruhigungspillen steht, die aus diversen Regierungszentralen verteilt werden.

Auch Bundesbank-Präsident Joachim Nagel meldete sich zu Wort und betonte, die Ausgangslage sei „etwas anders" als 2022, da die Geldpolitik damals deutlich lockerer gewesen sei. In einer Rede stellte er klar:

„Sollte der Konflikt schnell enden, wären die Folgen für die Inflation kurzfristig und insgesamt begrenzt. Bleiben die Energiepreise hingegen über einen längeren Zeitraum erhöht, würde dies tendenziell zu höherer Inflation und schwächerer Wirtschaftstätigkeit im Euroraum führen."

Das geldpolitische Dilemma: Stagflation droht

Genau hier liegt das eigentliche Problem, das wie ein Damoklesschwert über der europäischen Wirtschaft hängt. Steigende Preise erfordern höhere Zinsen – doch eine schwächelnde Konjunktur verlangt nach dem genauen Gegenteil. Diese toxische Kombination aus Inflation und Stagnation, die gefürchtete Stagflation, wäre der schlimmstmögliche Ausgang für die Eurozone und insbesondere für Deutschland, dessen Wirtschaft ohnehin seit Jahren vor sich hin kränkelt.

Der lettische Zentralbankgouverneur Martins Kazaks erklärte gegenüber Reuters, letztlich werde alles davon abhängen, welche der beiden Kräfte – Inflation oder Wachstumsschwäche – die Oberhand gewinne. Sein griechischer Kollege Yannis Stournaras forderte derweil „Flexibilität" bei der Zinssetzung. Ein Euphemismus, der kaum verbergen kann, dass die Notenbanker schlicht nicht wissen, was auf sie zukommt.

Was bedeutet das für Deutschland?

Für die deutsche Wirtschaft, die unter der neuen Großen Koalition von Friedrich Merz ohnehin mit einem 500-Milliarden-Euro-Schuldenberg belastet wird, könnte ein prolongierter Iran-Konflikt zum perfekten Sturm werden. Die Energieabhängigkeit Europas – eine Achillesferse, die trotz aller vollmundigen Versprechen der vergangenen Jahre nicht beseitigt wurde – rächt sich einmal mehr. Statt in eine resiliente Energieinfrastruktur zu investieren, hat man in Berlin jahrelang ideologiegetriebene Klimapolitik betrieben und dabei die Versorgungssicherheit sträflich vernachlässigt.

Die nächste EZB-Sitzung am 18. und 19. März dürfte zwar noch keine Zinsänderung bringen. Doch die Nervosität unter den Notenbankern ist mit Händen zu greifen. Und während die Politiker in ihren Elfenbeintürmen über Gendersternchen und Klimaneutralität debattieren, stellt sich für den normalen Bürger eine weitaus drängendere Frage: Wie schütze ich mein Erspartes vor der nächsten Inflationswelle?

Edelmetalle als Krisenschutz

In Zeiten geopolitischer Verwerfungen und drohender Geldentwertung erweist sich einmal mehr, was sich über Jahrtausende bewährt hat: Physische Edelmetalle wie Gold und Silber bieten einen bewährten Schutz gegen Kaufkraftverlust und geopolitische Unsicherheit. Wer sein Vermögen breit streuen und gegen die Unwägbarkeiten einer zunehmend instabilen Welt absichern möchte, sollte physische Edelmetalle als festen Bestandteil seines Portfolios in Betracht ziehen.

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