Amerikas Sparquote im freien Fall: Wenn Vollbeschäftigung nur noch Fassade ist

Die Zahlen aus Washington klingen zunächst wie eine Erfolgsmeldung, die man in jedem Regierungsbulletin gern doppelt unterstreicht: Nur 197.000 Amerikaner haben in der vergangenen Woche einen Erstantrag auf Arbeitslosenhilfe gestellt. Die Erwartung von 200.000 wurde unterboten, der Wert liegt in der Nähe der niedrigsten Stände seit 1969. Auch die Zahl der fortlaufenden Anträge sinkt wieder in Richtung zyklischer Tiefpunkte. Einkommen steigen, die Konsumausgaben ebenfalls. Ein Bilderbuch-Arbeitsmarkt, so scheint es.

Doch wer genauer hinsieht, entdeckt in derselben Datenlieferung eine Kennzahl, die alles andere als Feierlaune verbreitet: Die Sparquote der amerikanischen Haushalte bricht ein.

Der schöne Schein der niedrigen Arbeitslosenzahlen

Man muss verstehen, was hinter diesen Anträgen auf Arbeitslosenhilfe eigentlich steckt. Sie messen nicht, wie viele Menschen einen guten Job finden. Sie messen, wie viele ihren Job gerade verloren haben. Und genau hier liegt der Trugschluss, den Notenbanker und Politiker so gern kultivieren. Der amerikanische Arbeitsmarkt gilt derzeit unter Ökonomen als "low hire, no fire"-Markt: Es wird kaum jemand entlassen, aber es wird eben auch kaum jemand neu eingestellt.

Wer drin ist, bleibt drin. Wer draußen ist, bleibt draußen. Für Berufseinsteiger, für Arbeitssuchende, für alle, die den Sprung noch schaffen wollen, ist das eine verschlossene Tür. In den Statistiken sieht dieser Zustand nur deshalb prächtig aus, weil eingefrorene Arbeitsmärkte keine Entlassungswellen produzieren. Ein Kranker, der sich nicht bewegt, hustet auch nicht.

Konsum auf Kredit der eigenen Ersparnisse

Und dann diese Sparquote. Sie erzählt die eigentliche Geschichte. Einkommen und Ausgaben steigen zwar beide, doch die Ausgaben steigen offensichtlich schneller. Der amerikanische Konsument hält seinen Lebensstandard nicht mehr durch Einkommenszuwächse aufrecht, sondern durch das Abschmelzen seiner Reserven.

Was hier stattfindet, ist kein Wohlstandswachstum. Es ist der stille Verzehr von Substanz – Monat für Monat, Prozentpunkt für Prozentpunkt.

Die Ursache dürfte kaum ein Rätsel sein: Die Preise sind gestiegen und bleiben hoch. Wer Miete, Versicherung, Lebensmittel und Energie bezahlen muss, dessen nominal höheres Gehalt reicht real eben nicht mehr. Also greift man ins Sparbuch. Solange etwas drin ist.

Warum das auch die Deutschen etwas angeht

Man könnte nun sagen: interessant, aber weit weg. Ein Irrtum. Denn das Muster ist deutschen Sparern schmerzhaft vertraut. Auch hierzulande hat die Inflation der vergangenen Jahre still und leise Vermögen umverteilt – weg von jenen, die gespart haben, hin zu jenen, die Schulden machen. Und wer macht die größten Schulden? Der Staat. Ein 500-Milliarden-Euro-Sondervermögen, eine im Grundgesetz verankerte Klimaneutralität bis 2045, dazu ein Bundeskanzler, der einst versprach, keine neuen Schulden aufzunehmen – die Rechnung dafür bezahlen nicht die Politiker, sondern Generationen von Steuerzahlern über Zinsen und Abgaben.

Die amerikanischen Daten sind insofern eine Warnung im Kleinformat: Statistiken über Arbeitsmärkte lassen sich schönreden. Sinkende Ersparnisse nicht.

Was bleibt, wenn das Sparbuch schmilzt?

Die eigentliche Lehre aus solchen Zahlenreihen ist unbequem, aber schlicht: Kaufkraft, die in Papierwährung geparkt ist, ist der Inflation schutzlos ausgeliefert. Wer über Jahrzehnte Wohlstand bewahren will, kommt an der Frage nicht vorbei, in welcher Form er seine Ersparnisse hält. Physische Edelmetalle wie Gold und Silber haben über Jahrhunderte hinweg gezeigt, dass sie sich nicht durch politische Beschlüsse entwerten lassen – als Beimischung in einem breit gestreuten Vermögen erfüllen sie genau diese Funktion: Sie bewahren, was Geldpolitik gern verbrennt.

Hinweis: Dieser Beitrag stellt keine Anlageberatung dar und enthält keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Die dargestellten Einschätzungen entsprechen der Meinung unserer Redaktion auf Basis der uns vorliegenden Informationen. Jeder Anleger ist verpflichtet, eigenständig zu recherchieren und trägt die Verantwortung für seine Anlageentscheidungen selbst. Bei Bedarf sollte fachkundiger Rat eingeholt werden.