Britische Schuldenorgie treibt Anleiherenditen auf 27-Jahreshoch – Märkte zwingen Labour zur Räson

Die Finanzmärkte haben gesprochen, und ihre Botschaft an die britische Labour-Regierung könnte deutlicher kaum sein: Schluss mit der Schuldenmacherei, oder es wird richtig teuer! Die Renditen britischer Staatsanleihen explodieren förmlich und erreichen Höchststände, die seit Jahrzehnten nicht mehr gesehen wurden. Ein déjà-vu der Liz-Truss-Ära? Fast, nur diesmal trifft es die Sozialisten.

Historische Höchststände als Warnsignal

Mit 4,79 Prozent notiert die zehnjährige britische Staatsanleihe auf einem besorgniserregenden Niveau – vor gerade einmal vier Wochen waren es noch moderate 4,51 Prozent. Noch dramatischer sieht es bei den 30-jährigen Papieren aus: Mit 5,69 Prozent erreichen sie den höchsten Stand seit 1998. Das ist kein technischer Ausrutscher, sondern ein klares Misstrauensvotum der internationalen Investoren gegen die Haushaltspolitik der Regierung Starmer.

Die Parallelen zur kurzen Amtszeit von Liz Truss sind unübersehbar. Auch damals zwangen die Märkte eine britische Regierung in die Knie. Der Unterschied? Truss wollte mit Steuersenkungen die Wirtschaft ankurbeln, während Labour das Land mit immer neuen Ausgabenprogrammen in die Schuldenfalle treibt.

Die unbequeme Wahrheit über Staatsschulden

Natürlich steht keine unmittelbare Staatspleite bevor – noch nicht. Aber die Anleiheinvestoren sind keine Wohltätigkeitsorganisation. Sie verlangen eine saftige Risikoprämie für britische Staatsschulden, und das aus gutem Grund. Die Staatsverschuldung wächst ungebremst, die Neuverschuldung kennt kein Halten. Für die Regierung in London wird es damit immer teurer, an frisches Geld zu kommen. Ein Teufelskreis, der sich beschleunigt.

Finanzministerin Reeves in der Zwickmühle

Die steigenden Kreditkosten setzen Finanzministerin Rachel Reeves massiv unter Druck. Die Herbsthaushaltsdebatte steht bevor, und die Optionen sind allesamt unappetitlich: Entweder drastische Ausgabenkürzungen oder massive Steuererhöhungen. Beides politisches Gift für eine Labour-Regierung, die bereits jetzt mit internen Rebellionen zu kämpfen hat.

"Steuererhöhungen sind unvermeidlich, aber wir erreichen einen Punkt, an dem weitere Steuererhöhungen kontraproduktiv werden könnten"

So formuliert es Mohit Kumar, Chefstratege für Europa bei Jefferies International, diplomatisch. Übersetzt heißt das: Die Steuerschraube ist bereits überdreht. Weitere Erhöhungen würden die Wirtschaft abwürgen und am Ende sogar zu sinkenden Steuereinnahmen führen. Ein klassisches Dilemma sozialistischer Wirtschaftspolitik.

Globale Faktoren verschärfen die Krise

Fairerweise muss man einräumen, dass nicht alle Probleme hausgemacht sind. Der weltweite Ausverkauf bei langfristigen Anleihen trifft auch andere Länder. Doch die britischen Papiere stehen im Zentrum des Sturms. Die Renditen 30-jähriger britischer Staatsanleihen sind in den letzten zwölf Monaten um mehr als 100 Basispunkte gestiegen – deutlich stärker als bei vergleichbaren US-Staatsanleihen oder deutschen Bundesanleihen.

Die Gründe sind vielfältig: Traditionelle Käufer wie Pensionsfonds mit festen Leistungen ziehen sich zurück. Die Sorge vor strukturell höherer Inflation wächst. Und das Angebot an Staatsanleihen steigt unaufhörlich – allein diese Woche bringt Großbritannien eine neue zehnjährige Anleihe auf den Markt.

Starmers verzweifelte Personalrochaden

Premier Keir Starmer reagiert auf die Krise mit dem üblichen Reflex gescheiterter Politiker: Personalwechsel. Am Montag kündigte er eine Reihe von Veränderungen in seinem Downing-Street-Team an. Als ob neue Gesichter die fundamentalen wirtschaftlichen Probleme lösen könnten! Es ist der verzweifelte Versuch, "mehr Einfluss auf die Wirtschaftspolitik zu gewinnen", wie es euphemistisch heißt.

Die bittere Wahrheit ist: Starmer und Reeves sind Gefangene der Anleiherenditen. Jeder Basispunkt nach oben kostet Milliarden an zusätzlichen Zinszahlungen. Geld, das für Sozialausgaben fehlt. Geld, das durch noch höhere Steuern hereingeholt werden müsste. Ein Teufelskreis, aus dem es kein Entrinnen gibt – außer durch radikale Ausgabenkürzungen.

Die Lehren für Deutschland

Was in Großbritannien passiert, sollte auch hierzulande als Warnung verstanden werden. Die neue Große Koalition unter Friedrich Merz hat bereits ein 500-Milliarden-Euro-Sondervermögen für Infrastruktur angekündigt – trotz aller Versprechen, keine neuen Schulden zu machen. Die Klimaneutralität bis 2045 wurde sogar im Grundgesetz verankert, was Generationen von Steuerzahlern zu astronomischen Zahlungen verpflichtet.

Die britische Krise zeigt: Irgendwann schlägt die Stunde der Wahrheit. Die Märkte lassen sich nicht ewig täuschen. Wenn die Schuldenlast zu groß wird, explodieren die Zinsen. Dann bleibt nur noch die Wahl zwischen schmerzhaften Einschnitten oder dem Weg in die Inflation.

In solchen Zeiten zeigt sich der wahre Wert von physischen Edelmetallen wie Gold und Silber. Während Staatsanleihen an Wert verlieren und Währungen unter Druck geraten, bewahren Edelmetalle ihre Kaufkraft. Sie sind der ultimative Schutz vor den Folgen verantwortungsloser Fiskalpolitik – eine Versicherung, die jeder vernünftige Anleger in seinem Portfolio haben sollte.