Amerikas KI-Traum auf wackligen Beinen: Drei Engpässe bedrohen den Rechenzentrum-Boom

Die Euphorie rund um künstliche Intelligenz kennt scheinbar keine Grenzen. Tech-Giganten wie Microsoft, Alphabet, Meta und Amazon Web Services pumpen Milliarden in den Ausbau gewaltiger Rechenzentren, die als Rückgrat der KI-Revolution dienen sollen. Doch hinter der glänzenden Fassade der Wachstumsstory lauern fundamentale Probleme, die das gesamte Narrativ zum Einsturz bringen könnten. Ein ehemaliger leitender Ingenieur aus Microsofts Abteilung für fortgeschrittene Rechenzentrumsentwicklung schlägt nun Alarm.

Strom: Der Flaschenhals Nummer eins

Mark Monroe, einst Schlüsselfigur in Microsofts Datacenter Advanced Development Group, identifizierte in einem Gespräch mit einem Goldman-Sachs-Analysten drei massive Hindernisse für den weiteren Ausbau. An erster Stelle steht – wenig überraschend – die Energieversorgung. Während KI-Trainingsworkloads theoretisch an abgelegene Standorte mit verfügbarer Stromkapazität verlagert werden können, benötigen Cloud- und KI-Inferenz-Anwendungen die Nähe zum Endnutzer. Genau dort aber sind die Stromnetze bereits am Limit.

Eine Studie der Duke University legt nahe, dass bis zu 76 Gigawatt an neuer Last ins Netz integriert werden könnten – immerhin zehn Prozent der gesamten US-Spitzennachfrage –, wenn Rechenzentren eine durchschnittliche jährliche Lastdrosselung von lediglich 0,25 Prozent akzeptierten. Bei 0,5 Prozent Drosselung wären es sogar 98 Gigawatt. Klingt vielversprechend. Doch Monroe dämpft die Erwartungen: Die Branche sei von Natur aus risikoavers, wenn es darum gehe, IT-Ausrüstung ein- und auszuschalten. Ohne stärkere finanzielle oder regulatorische Anreize dürfte sich daran wenig ändern.

Als Übergangslösung setzen einige Betreiber auf sogenannte „Behind-the-Meter"-Kraftwerke – eigene Gaskraftwerke direkt am Standort. Die Kosten dafür liegen allerdings beim Fünf- bis Zwanzigfachen des regulären Netzstroms. Angesichts der enormen Profitabilität großer KI-Rechenzentren könne sich das dennoch rechnen, so Monroe. Langfristig streben diese Anlagen jedoch eine Netzanbindung innerhalb von drei Jahren an.

Wasser: Der unterschätzte Ressourcenkonflikt

Wer glaubt, die Digitalisierung sei ein sauberes Geschäft, der irrt gewaltig. Rechenzentren sind gewaltige Wasserverbraucher. Traditionelle Verdunstungskühlsysteme verschlingen enorme Mengen des kostbaren Nass – und genau hier wächst der Druck von Gemeinden, Regulierungsbehörden und der technologischen Entwicklung gleichermaßen.

Die Branche bewegt sich zunehmend in Richtung wasserloser Kühlsysteme. Der Preis dafür ist allerdings happig: Die sogenannte Power Usage Effectiveness – ein Maß für die Energieeffizienz von Rechenzentren – würde laut Monroe von derzeit bestmöglichen Werten um 1,08 auf 1,35 bis 1,40 steigen. Das bedeutet einen Energiemehrverbrauch von 35 bis 40 Prozent gegenüber lediglich acht Prozent bei herkömmlichen Verdunstungssystemen. Man löst also ein Problem, indem man ein anderes verschärft. Ein Teufelskreis, der die ohnehin angespannte Energiesituation weiter befeuern dürfte.

Fachkräftemangel: Das nächste Nadelöhr

Als wären Strom- und Wasserknappheit nicht genug, zeichnet sich ein drittes, möglicherweise noch gravierenderes Problem ab: der akute Mangel an qualifizierten Arbeitskräften. Rechenzentren sind keine gewöhnlichen Industriegebäude. Sie erfordern hochspezialisierte Elektriker und Rohrleitungsbauer, die mit den komplexen elektrischen und mechanischen Systemen umgehen können.

Monroe bezeichnete den Fachkräftemangel als die nächste große Hürde nach der Energieversorgung. Branchenorganisationen arbeiten zwar mit technischen Universitäten und Fachhochschulen zusammen, um Ausbildungsprogramme zu entwickeln – man versuche sogar, Schüler bereits in der Mittelstufe für handwerkliche Berufe zu begeistern. Doch die Zahlen sprechen eine ernüchternde Sprache: Schätzungen zufolge benötigen die USA bis 2030 mehr als 500.000 zusätzliche Arbeitskräfte allein in den Bereichen Fertigung, Bau, Betrieb, Wartung sowie Übertragung und Verteilung, um die gesamte benötigte Strominfrastruktur aufzubauen.

Was bedeutet das für Anleger?

Die zentrale Frage lautet: Kann die USA einen weitgehend ununterbrochenen Investitionsschub bei Rechenzentren aufrechterhalten, wenn die Engpässe bei Kernkomponenten, Netzzugang und Lieferketten derart gravierend sind? Die gesamte Investitionsthese basiert auf der Annahme, dass der fortgesetzte Ausbau in messbare Produktivitätsgewinne mündet und einen mehrjährigen Wachstumsschub auslöst. Doch das Ausführungsrisiko ist erheblich – und es wächst.

So mancher Visionär träumt bereits von Rechenzentren im Weltraum, um die irdischen Beschränkungen zu umgehen. Ob das mehr als eine Fußnote der Technikgeschichte wird, bleibt abzuwarten. Fest steht: Die KI-Euphorie, die Tech-Aktien in schwindelerregende Höhen getrieben hat, könnte sich als deutlich fragiler erweisen, als es die Bewertungen suggerieren.

In Zeiten derartiger Unsicherheit – ob bei Technologieinvestitionen, geopolitischen Spannungen oder der grassierenden Inflation – erweisen sich physische Edelmetalle einmal mehr als verlässlicher Anker im Portfolio. Während digitale Versprechen an realen Engpässen scheitern können, behält Gold seinen Wert seit Jahrtausenden. Eine Beimischung physischer Edelmetalle zur Vermögenssicherung erscheint in diesem Umfeld sinnvoller denn je.

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