Deutschlands Substanzverlust: Warum Investoren das Land meiden

Deutschland erlebt keinen Konjunkturknick, sondern einen schleichenden Substanzverlust. Werke schließen, Zulieferer verschwinden, Kommunen plündern ihre Rücklagen, und in Berlin spricht man von Aufschwung. Wer genauer hinsieht, erkennt eine Wirtschaft, die nicht mehr wächst, sondern sich selbst verbraucht. Kaum jemand dokumentiert diesen Prozess so akribisch wie der Berliner IT-Unternehmer Manuel Boeminghaus, der auf X Woche für Woche Pleiten, Werkschließungen und Stellenstreichungen sammelt. Sein Befund ist hart: Er selbst würde nicht mehr in Deutschland investieren.

Das ist keine Pose eines Krisenpropheten. Es ist die nüchterne Rechnung eines Mannes, der täglich mit Konzernen und großen Mittelständlern arbeitet und sieht, wie sich deren Kalkulation verändert. Wir haben seine Thesen geprüft und eingeordnet. Am Ende steht die Frage, die sich jeder Sparer stellen muss: Was bleibt von Ihrem Vermögen, wenn das Fundament des Landes bröckelt?

Der Gürtel wird enger und das ist erst der Anfang

Den Ton setzt ausgerechnet die Bundesregierung selbst. Kanzleramtschef Thorsten Frei soll laut einem Bericht der Bild, den die Welt und andere Medien aufgriffen, erklärt haben, man müsse 2027 den Gürtel enger schnallen. Für Boeminghaus ist das wenig überraschend. Nach seiner Rechnung steigen die Ausgaben Jahr für Jahr in einer Größenordnung, die kein Haushälter mehr kaschieren kann:

• Gesundheit: Kostensteigerungen von rund 10 bis 15 Milliarden Euro pro Jahr
• Rente: zusätzliche Belastungen von etwa 20 Milliarden Euro
• Weitere Ausgaben: nochmals 10 bis 15 Milliarden Euro
• Summe: jährlich 40 bis 50 Milliarden Euro Mehrbedarf

Den letzten Bundeshaushalt nennt Boeminghaus „karnevalistisch“. Schon jetzt zeichnet sich das nächste Loch ab. Die bequemste Lösung ist immer dieselbe: neue Schulden. Boeminghaus warnt aber vor einem Kipppunkt. Bei einer Neuverschuldung von vier bis fünf Prozent der Wirtschaftsleistung sei Deutschland dort, wo Frankreich und Italien längst stehen. Bei sechs bis sieben Prozent, also 200 bis 250 Milliarden Euro neuen Schulden pro Jahr, werde selbst der Kapitalmarkt nachdenklich.

„Die Frage ist halt: Wie bezahlen wir den nächsten Haushalt? Wir können das machen, indem wir noch mehr Schulden aufnehmen.“

Unsere Einschätzung: Ein Staat, der seine strukturellen Probleme Jahr für Jahr mit frischem Kredit überdeckt, hat einen eingebauten Anreiz, diese Schulden später über Geldentwertung zu erleichtern. Bezahlen müssen das die Sparer, still und ohne Parlamentsbeschluss.

Ein Aufschwung, den niemand spürt

Offiziell wächst die Wirtschaft wieder. Die Bundesregierung verweist auf positive Quartalszahlen, auf Investitionszusagen aus den Arabischen Emiraten, auf gute Auftragseingänge. Boeminghaus legt andere Messlatten an und kommt zu einem anderen Bild.

Was hinter der Wachstumszahl steckt

Nach seiner Analyse speist sich das Wachstum von rund 1,0 bis 1,3 Prozent etwa zur Hälfte aus Staatsverbrauch. Die andere Hälfte komme zwar aus der Privatwirtschaft, sei aber stark von Rüstungsaufträgen geprägt und deshalb kaum nachhaltig. Sein Vergleich: Auch Frankreich weise Wachstum aus, und Frankreich stehe finanziell mit dem Rücken zur Wand.

1. Die Erwerbstätigkeit sinkt: Laut Boeminghaus sind rund 200.000 Erwerbstätige verloren gegangen.
2. Gute Jobs verschwinden: Hochbezahlte Industriearbeitsplätze werden durch schlechter bezahlte Stellen im Staatsdienst, in der Pflege oder im sozialen Sektor ersetzt.
3. Probleme werden geparkt: Fortbildungen und Arbeitsbeschaffungsmaßnahmen glätten die Statistik.
4. Die Investitionen sinken: Sie reichen nach seiner Einschätzung nicht einmal mehr aus, um den bestehenden Bestand an Fabriken und Maschinen zu erneuern.

Gerade der letzte Punkt ist entscheidend. Wenn Wirtschaftsministerin Katherina Reiche und Kanzler Friedrich Merz ein Auftragsplus von 14 Prozent im Maschinenbau in einem einzelnen Monat feiern, lohnt der Blick auf den Branchenverband. Der VDMA verzeichnet laut Boeminghaus seit 2022 ein Minus von rund elf Prozent und erwartet für dieses Jahr selbst kein Wachstum. Ein starker Monat macht noch keine Trendwende.

„Man ist in Berlin immer noch der Meinung, dass man mit guter Laune und guter Stimmung die deutsche Wirtschaft retten kann. Das kann man aber nicht.“

Die Frage muss erlaubt sein, wem diese Erzählung nützt. Eine Regierung, die neue Schulden, neue Abgaben und neue Belastungen verkaufen muss, braucht Optimismus. Wie Abgabenpolitik inzwischen selbst bei mittelständischen Unternehmen auf Widerstand stößt, zeigt unser Beitrag über die Zucker-Abgabe und die Rebellion von Fritz-Kola gegen Klingbeil.

Autoindustrie: Das Herz der Deutschland AG unter Druck

Nirgends ist der Substanzverlust so greifbar wie in der Automobilindustrie. Boeminghaus zählt in den vergangenen zwei Jahren 330 bis 335 geschlossene oder insolvente Automobilzulieferer. Seine Schlussfolgerung ist drastisch:

„Wenn das noch drei Jahre so weitergeht, kannst du in Deutschland ohne chinesische Hilfe kein Auto mehr bauen.“

Das Paradoxe: Europa produziert nach seiner Darstellung kaum weniger Autos, die Stückzahlen stagnieren eher. Die Zulieferer sterben trotzdem. Der Grund sitzt in den Einkaufsabteilungen der Konzerne. Eine Türklinke, die in China für sieben Dollar entsteht, kostet beim deutschen Zulieferer 30 Dollar. Ein Sitz kostet in China ein Drittel. Also wird dort gekauft. BMW lasse den Mini mittlerweile komplett in China fertigen, so Boeminghaus.

Acht Werke auf dem Prüfstand

Die Auslastung deutscher Werke liegt laut Boeminghaus bei rund 60 Prozent. Bei VW stünden vier Werke zur Debatte, bei Mercedes zwei, bei Audi eines. Gleichzeitig baut Audi in den USA neu, vor allem wegen der Zölle, aber eben auch, weil Energie, Personal und Bürokratie hierzulande schlicht zu teuer sind. Mercedes vergleicht die eigenen deutschen Standorte in öffentlichen Mitteilungen inzwischen offen mit Ungarn.

Besonders aufschlussreich ist eine Zahl zu BMW: Von den Stellen, die der Konzern abbaut, entfallen laut Boeminghaus rund 90 Prozent auf Deutschland. Daran erkennt man, wohin die Reise geht.

Warum die Gewinne verschwinden

Boeminghaus wagt eine Prognose, die aufhorchen lässt: „Ich behaupte, das ist das letzte Jahr, dass die Autohersteller Gewinne machen.“ Er nennt drei Gründe:

1. Sonderabschreibungen: Wer Werke schließt, muss deren Wert aus der Bilanz nehmen. Das sei „genauso dramatisch, als wenn man Verlust macht“, denn es handle sich um einst erwirtschaftete Werte. Nach seiner Einschätzung fangen diese Abschreibungen gerade erst an.
2. Chinesischer Wettbewerb: Die deutschen Hersteller stecken in China nach seiner Analyse im freien Fall. Erstmals fließe sogar Geld von Deutschland nach China, um Strukturen aufrechtzuerhalten.
3. Kosten des Schrumpfens: Hohe Abfindungen und starre Regeln machen jeden Personalabbau teuer, während amerikanische oder chinesische Konkurrenten deutlich flexibler reagieren können.

Schon jetzt meldete Volkswagen einen Quartalsverlust von 5,8 Milliarden Euro. Für die Stadt Wolfsburg hält Boeminghaus ein Haushaltsloch von bis zu 500 Millionen Euro für möglich.

China liefert, Deutschland verwaltet

Ein Teil der Schuld liegt nach Boeminghaus' Überzeugung bei den Herstellern selbst. Chinesische Fahrzeuge bieten Bildschirme im Fond, Kühlschränke, Massagesitze und Liegefunktionen, und das zu Preisen, bei denen die deutsche Konkurrenz nicht mithalten kann. BYD verkaufe in Deutschland inzwischen mehr Autos als Toyota und sei um über 100 Prozent gewachsen.

„Kein Hersteller der Welt und kein Produkt der Welt explodiert so derartig, wenn es wirklich schlecht ist.“

Dazu kommt die Kaufkraft. Seit 2019 haben viele Haushalte nach Boeminghaus' Einschätzung inflationsbedingt bis zu 20 Prozent Realeinkommen eingebüßt. Wer am Monatsende weniger übrig hat, greift zum günstigeren Auto. Die Politik treibt über Steuern und Abgaben genau diese Entwicklung voran, obwohl sie eigentlich die Kaufkraft im Inland stützen müsste.

Wenn den Kommunen das Geld ausgeht

Was in den Konzernbilanzen beginnt, endet in den Rathäusern. Die Autostädte zählten einst zu den reichsten Kommunen der Republik. Jetzt brechen ihnen die Gewerbesteuereinnahmen weg, und teils müssen sie sogar Vorauszahlungen zurückerstatten. Boeminghaus rechnet vor: In den besten Jahren hätten die deutschen Autohersteller 43 bis 45 Milliarden Euro Gewinn erzielt. Rechnet man die Zulieferer hinzu, komme man auf rund 80 Milliarden Euro Gewinnbasis, deren Steuerkraft in dieser Form nicht mehr existiert.

Die Folgen sieht jeder, der mit offenen Augen durchs Land fährt: Straßen, Brücken und Schulen verfallen. Die Kommunen schreiben nach seiner Darstellung insgesamt 35 bis 40 Milliarden Euro Defizit. Baden-Württembergs Ministerpräsident Cem Özdemir habe bereits gewarnt, dass die Jahre 2027 und 2028 in der Region Stuttgart besonders schwierig werden, weil Rücklagen aufgezehrt werden.

Würden Sie hier noch investieren?

Das ist die zentrale Frage, und Boeminghaus beantwortet sie ohne Zögern mit Nein. Dominik Kettner sieht es genauso. Ein neues Logistikzentrum wäre betriebswirtschaftlich sinnvoll. Doch jeder Unternehmer mit 20 Jahren Erfahrung würde die Frage, ob man jetzt in Deutschland investieren solle, für einen Scherz halten. Der Grund ist ein einziges Wort: Planungssicherheit.

Boeminghaus sieht politisch zwei Szenarien, und keines überzeugt ihn. Entweder es geht weiter wie bisher. Oder es kommt nach der nächsten Bundestagswahl eine Regierung links der Mitte, deren Umfragewerte nach seiner Zählung im linken Block bereits bei rund 40 Prozent liegen.

Die Vermögensteuer als Damoklesschwert

Mit einer solchen Regierung rechnet Boeminghaus mit einer Vermögensteuer, die deutlich höher ausfällt als die oft diskutierten ein Prozent. Er hält drei Prozent für denkbar, am Ende vielleicht sogar fünf, in Anlehnung an die Mehrwertsteuererhöhung unter Angela Merkel, die im Wahlkampf kleiner angekündigt war, als sie dann kam. Das ist seine Prognose, keine beschlossene Politik. Sie zeigt aber, welche Sorgen in Unternehmerkreisen inzwischen offen diskutiert werden.

Die unsichtbare Mauer: Wegzugsteuer

Wer jetzt denkt, man könne im Ernstfall einfach gehen, irrt. Die sogenannte Wegzugsbesteuerung nach § 6 Außensteuergesetz behandelt Unternehmensanteile beim Umzug ins Ausland so, als wären sie verkauft worden. Besteuert wird ein Gewinn, der nie geflossen ist. Beim vereinfachten Ertragswertverfahren wird der durchschnittliche Jahresertrag mit dem gesetzlichen Kapitalisierungsfaktor von 13,75 multipliziert. Die Liquidität, um diese Steuer auf einen Schlag zu begleichen, hat kaum ein Mittelständler.

• Erstens: Der Unternehmer zahlt Steuern auf einen fiktiven Verkauf.
• Zweitens: Das Kapital steckt im Betrieb, nicht auf dem Konto.
• Drittens: Laut Boeminghaus plant auch Italien eine scharfe Wegzugsabgabe, ausgerechnet das Land, das zuvor mit Steuervorteilen Tausende Millionäre angelockt hat.

Unsere Einschätzung: Europaweit wächst die Bereitschaft, Vermögende und ihre Werte am Gehen zu hindern. Wer erst handelt, wenn neue Steuern beschlossen sind, hat seine Optionen bereits verloren.

Künstliche Intelligenz: Der Beschleuniger, über den kaum jemand spricht

Ein Thema kommt in der deutschen Debatte viel zu kurz: KI. Boeminghaus spricht hier aus eigener Praxis. Sein Unternehmen, spezialisiert auf die Archivierung von Altsystemen, ist in diesem Jahr um rund 30 Prozent gewachsen, ohne zusätzliches Personal einzustellen. Für das kommende Jahr plant er erneut 30 Prozent Wachstum, wieder ohne neue Stelle.

Sein eindrucksvollstes Beispiel: Ein Entwicklerteam von rund 40 Leuten arbeitete mit KI-Agenten an einer Software, und das Ergebnis wurde instabil. Auf Rat der KI selbst reduzierte er das Team auf drei Entwickler. Heraus kam nach seinen Worten „die beste Version, die wir je entwickelt haben“. In 15 Jahren Firmengeschichte habe es rund 4.000 Pull Requests gegeben, zwischen August und dem 1. November allein 6.000.

Für die Gesellschaft ist das ein zweischneidiges Schwert. Laut Boeminghaus hat Microsoft rund 60.000 Mitarbeitern Abfindungsangebote gemacht, und BMW wolle den Einkauf künftig über KI steuern. Sein Wort für das, was in den Verwaltungen kommt: „Blutbad“. Im Gespräch fällt zudem der Hinweis, Finanzminister Lars Klingbeil sehe in KI ebenfalls eine Chance, allerdings vor allem für Produktivitätsgewinne, die man besteuern könne. Die Frage muss erlaubt sein, ob Berlin selbst in der größten technologischen Umwälzung seit Jahrzehnten zuerst an neue Einnahmen denkt.

Inflation: Der stille Brandbeschleuniger

Über allem liegt ein Faktor, den viele Bürger unterschätzen: die Teuerung. Im Gespräch fällt die Zahl von vier Prozent. Dominik Kettner hält deutlich höhere Raten für möglich, wenn die Energiekosten zeitversetzt in den Preisen ankommen. In der Nullzinsphase lag die Inflation bereits bei rund zehn Prozent. Auch große Lebensmittelkonzerne, mit denen Boeminghaus verhandelt, rechnen nach seiner Schilderung fest mit steigenden Raten und schreiben inzwischen Inflationsklauseln in ihre Verträge.

Wenn Löhne nicht mithalten, frisst die Inflation die Ersparnisse. Daraus entsteht sozialer Druck. Der Blick nach Frankreich zeigt nach Einschätzung beider Gesprächspartner, was passiert, wenn ein hoch verschuldeter Staat seine Versprechen nicht mehr finanzieren kann und politische Kräfte die Unzufriedenheit für sich nutzen. Inflation ist und bleibt eine stille Enteignung der Sparer. Und sie trifft jene am härtesten, die keinen Steuerberater an der Côte d'Azur und keinen Zweitwohnsitz auf Mallorca haben.

Die Kettner-Einordnung: Eigenverantwortung statt Hoffnung auf Berlin

Boeminghaus sagt einen Satz, der hängen bleibt: Man wartet auf den „weißen Ritter“, der das Land wieder auf Leistung dreht, aber zurzeit sieht er ihn nicht. Wir teilen diese Skepsis. Wer sein Vermögen schützen will, sollte nicht auf politische Kurskorrekturen warten, sondern selbst Vorsorge treffen.

Gold ist die älteste Währung der Menschheit. Es braucht keinen Bundeshaushalt, keine Notenbank und kein Versprechen eines Ministers. Es hat jedes Papiergeld überlebt. Und es lässt sich, anders als Unternehmensanteile, in kleinen Einheiten aufbauen, flexibel halten und unabhängig vom Bankensystem verwahren. Konkrete Renditen verspricht niemand seriös. Der Wert von Gold liegt in seiner Funktion als Vermögensschutz.

So können Sie strategisch vorgehen

• Breit beginnen: Einen Überblick über das gesamte Sortiment finden Sie in unserer Kategorie Gold.
• Kleine Stückelungen für Flexibilität: Mit der 1g Gold Maple Leaf oder dem 0,1g Goldbarren von Heimerle und Meule gelingt der Einstieg schon mit kleinen Beträgen.
• Bewährte Anlagemünzen: Die 1/10 Unze Gold Krügerrand 2026 und die 1 Unze Gold Krügerrand 2026 zählen zu den weltweit bekanntesten Goldmünzen.
• Klassiker der Weltmärkte: Ob Maple Leaf Gold, Wiener Philharmoniker Gold, Känguru Gold, American Eagle Gold oder Britannia Gold: Eine Streuung über verschiedene Prägestätten erhöht die Flexibilität beim späteren Verkauf.
• Motivmünzen mit Sammlerreiz: Die Lunar-Goldmünzen und der China Panda Gold verbinden Edelmetallgehalt mit jährlich wechselnden Motiven.
• Größere Beträge effizient anlegen: Wer Kosten pro Gramm optimieren will, findet bei den Goldbarren die passende Größe. Den kompletten Münzbereich zeigt unsere Übersicht der Goldmünzen.
• Ein Stück echtes Made in Germany: Der 0,5g Gold Pfennig 2026 in Polierter Platte erinnert an eine Zeit, in der deutsches Geld noch für Stabilität stand.

Der globale Blick lohnt sich

Während Deutschland Substanz verliert, ordnet sich die Welt beim Gold neu. Wie afrikanische Förderländer ihre Wertschöpfung selbst in die Hand nehmen, lesen Sie in Afrikas Gold-Revolution. Warum Gold nur dann schützt, wenn es nicht beliehen wird, zeigt unser Beitrag über Indiens Gold-Pfand-Boom. Und welche Signalwirkung es hätte, wenn Washington Schulden wieder an Gold knüpft, beleuchten wir in Goldgedeckte US-Anleihen: Rückkehr zum Goldstandard?

Fazit: Der Niedergang ist kein Schicksal, aber er ist real

Manuel Boeminghaus dokumentiert, was offizielle Pressemitteilungen gern übergehen: Zulieferer verschwinden, Werke stehen zur Disposition, Kommunen leben von der Substanz, und Leistungsträger orientieren sich ins Ausland. Unsere Einschätzung: Solange Berlin auf Stimmung setzt statt auf bessere Rahmenbedingungen für Investitionen, wird sich daran nichts ändern. Der Staat wird die Lücke mit Schulden und Abgaben füllen. Und der Sparer zahlt die Rechnung über Inflation und Steuern.

Wer das nicht einfach hinnehmen will, übernimmt selbst Verantwortung. Physisches Gold ist dabei kein Allheilmittel, aber ein bewährter Baustein der Unabhängigkeit. Wie tief die Krise der Deutschland AG tatsächlich reicht, warum Boeminghaus seiner Tochter einen Schüleraustausch in Neuseeland empfehlen würde und was die alten Unternehmerfamilien hinter verschlossenen Türen diskutieren, hören Sie im vollständigen Gespräch. Es lohnt sich, sich die Zeit dafür zu nehmen. Wer tiefer einsteigen will, kann sich außerdem für das kostenlose Webinar von Dominik Kettner am 25. November um 19 Uhr anmelden. Dort diskutiert er mit Michael Mross, Ernst Wolff, Dr. Paul Brandenburg und Prof. Thorsten Polleit über die Zukunft des Geldsystems und den digitalen Euro.